线下成人英语培训 No1,美联国际教育招股书详解

[转载] 美股(meigu) · 2019年06月05日 · 93 次阅读

2019年以来,美股教育板块平均涨幅为9%。从新东方在线到跟谁学,市场正见证诸多教育股上市历程。当此之际,美联国际教育向纽交所递交了招股书。美联国际教育前身为美联英语,是一家英语教育连锁机构。以营收计算,公司为2018年线下成人英语培训行业收入第一。$(MEDU)$

IPO概况

股票代码:MEDU

承销商:花旗集团、中金公司和麦格理资本

募资金额:约1亿美元

5月22日晚,美联国际教育正式向SEC递交上市申请文件,计划募资约1亿美元。股票代码为 “MEDU”,花旗集团、中金公司和麦格理资本为此次发行的联席保荐人。据招股书,募集资金将用于:收购或投资中国私营ELT行业的公司;建立新的学习中心,从而扩大公司在全国的线下网络;在“立刻说”平台上开发在线英语培训服务;开发公司的初级英语培训服务等。

业务模式

美联国际教育创始于2006年,业务包括成人通用英语培训、青少年英语培训、海外培训服务、在线英语培训。旗下子品牌包括:美联英语、美联出国考试、美联留学、美联国际高中、立刻说(线上平台,涵盖成人英语、青少英语、出国考试及行业英语四大产品)。

线下成人英语培训No1,美联国际教育招股书详解 - 如何购买美股、港股

在授课模式上,美联教育采用线下直营+线上直播的双平台授课方式。利用线下优势获客,再将一部分上课时间有限的客户分流到线上平台,形成服务的闭环。经过一系列发展后,美联教育的产品已经涵盖了从“实用英语—海外考试—留学咨询—软实力增值—境外服务”等全产品链。

公司也与度小满金融和我来贷合作,让旗下学生可通过免息贷款分期支付学费。

财务情形

按收入计算,美联英语分别是2018年线下及线上成人英语培训的第一及第二。

从2016年到2018年三年间,美联英语营收增速在中国线下一般英语培训市场中独占鳌头。在这三年中,美联的收入分别为8.015亿元、11.497亿元及12.242亿元,增长率分别为42.5%及6.5%。对应净利润为-0.27亿元、0.4亿元、0.53亿元。2019年第一季度,营收3.15亿元,净亏损0.42亿元。在这背后,美联英语入读学生人数亦由2016年的5.6万人增加至11.8万人,在三年的时间内入读学生人数翻倍。

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截至2019年3月31日,成人英语培训和留学咨询服务营收占比,分别为54.4%和14.8%;在线英语培训和初级英语培训的占比提高至16.5%和12.5%。而截至2018年12月31日,成人英语培训营收占总营收的63.5%,留学咨询服务占比为15.7%,在线英语培训和初级英语培训营收占比分别为14.9%和4.6%,在线英语已成为美联英语中营收占比第二的业务。

2018年,美联国际约43.5%的学生使用分期贷款,分期贷款为公司带来了42.2%的毛收入。

股权结构

公司融资历史如下,

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IPO前,公司董事长赵继爽持股为29.0476%,为第一大股东;第二股东道格资本通过Entities affiliated with Daoge持股11.2630%,通过DG No.21持股3.8650%,合计持股15.128%;执行董事兼CEO彭斯光为第三大股东,持股为14.6785%;执行董事兼副总裁郭玉鹏持股为13.9077%,为第四大股东;MF Holdings Inc.持股5.2244%。

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行业前景

根据Frost&Sullivan报告,中国ELT行业的收入从2013年的人民币168亿元增加至2018年的人民币479亿元,复合年增长率约为23.3%。预计2023年收入将达到人民币1,540亿元,复合年增长率约为26.3%。下图展示了2013年至2023年中国ELT行业的历史和估计学生入学率,

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更具体到在线教育的增长潜力,根据弗若斯特沙利文报告,中国雅思培训市场预计到2023年将达到2359亿元的市场规模,其中在线雅思培训的增长速度明显超过线下雅思培训。

目前,美联国际推出的立刻说拥有83万注册用户、16万付费用户,2018年营收2.12亿元。而美联国际在招股书中表示,将在上市后继续投入立刻说的课程技术研发以及品牌营销,试图形成线下、线上协同发展。

优势

领先的英语服务提供商,高增长轨迹,品牌知名度高;

线上线下高度协同的商业模式;

出色的业务扩展能力;

先进技术支撑的综合服务能力;

强大的教师团队和内容开发人员;

经验丰富,富有创新精神的管理团队。

风险

招生或者留存出现不利;

无法维持声誉并提升品牌知名度;

中国国内教育法规变化的政策风险;

新开发课程无法吸引到学员;

竞争对手的威胁;

优秀教师和高管团队的离职。

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