美光 2019 财年三季报点评:行业周期性正在减弱

[转载] 美股(meigu) · 2019年07月01日 · 76 次阅读
本帖已被设为精华帖!

摘要

  • 美光2019财年三季报净利润同比下滑41%。
  • 跟踪美光的财报,有助于我们了解目前行业周期及景气度状况。
  • 公司已连续三年盈利,打破了往年连续两年盈利即亏损的局面,行业周期正在减弱。
  • 周期性行业无法取得高估值,这是当前美光估值较低的原因,未来行业周期性是否持续减弱仍存较大的不确定性。

风险提示:宏观经济下行、地缘经济性政策负面、行业周期继续下行、行业竞争加大。

业务

美光MU是全球领先的存储半导体制造公司之一,公司主要产品包括DRAM芯片、NAND闪存芯片,应用于计算机、移动设备、嵌入设备等。

事件关注

美光MU于北京时间6月26日发布了3Q19财报,财报显示:前三季度美光营业收入同比下降16%至185.36亿美元,净利润同比下降41%至57.52亿美元。美光首席执行官桑杰伊·梅赫罗特拉于随后的电话会议称,公司已部分恢复向华为供货。

周期性

存储半导体制造行业具有明显的周期性,跟踪美光的财报,有助于我们了解目前行业周期及景气度状况。 ​以过去十年公司前三季度净利润表现来看,目前行业景气度正在下降,对应消费端产品降价。从历史周期来看,美光每两年盈利后则陷入亏损,而2019财年美光已连续三个财年(前三季度)盈利,显示出行业的周期性正在减弱,从背后分析来看,这主要得益于云端及移动端的持续需求。

我们点评如下

  1. DRAM及NAND闪存作为泛用途大竞争类耐需品,供需失配难以避免,一方面消费端需求在增长,但市场空间并非快消品那么庞大;另一方面工艺提升、产能提升、竞争加大又会使供给再次过剩。

  2. 虽然来自云端、移动端的持续需求使得目前行业的周期性正在减弱,但周期性能减弱到何种程度,仍不具确定性因素。

  3. 从股价来看,行业景气度上行释放的业绩增长会促进股价提升,但并不会有相应的估值提升,本质上的存储周期属性压制了估值向上的空间。

$(MU)$

如果您对美股 或者 港股也感兴趣, 或者想要了解如何开户, 可以加我wechat: xiaobei006006, 同时也可以拉您进美股交流群哦。
最后的最后 祝大家都有一个美好的投资生活哦。

大家也可以关注【美股指南】公众号, 即可获得《小白投资美股指南(雪球「岛」系列)》电子书

写在最后

共收到 0 条回复
andy 将本帖设为了精华贴 07月02日 08:44
andy 将本帖设为了精华贴 07月02日 08:44
需要 登录 后方可回复, 如果你还没有账号请点击这里 注册