什么是 “绿鞋机制”

港股 · 2019年07月03日 · 155 次阅读
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“绿鞋机制”也叫绿鞋期权(Green Shoe Option), 是指根据中国证监会2006年颁布的《证券发行与承销管理办法》第48条规定:“首次公开发行股票数量在4亿股以上的,发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权”。这其中的“超额配售选择权”就是俗称绿鞋机制。该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势,防止股价大起大落。工行2006年IPO时采用过“绿鞋机制”发行。

说实话,我看了不少关于“绿鞋机制”的解释,总结以下给大家解释通俗的解释一下它的作用和特点:

首先明白这之间有三者:发行人,主承销商,投资者。

三者关系:发行人(如农行)发行股票,由主承销商(证券公司)销售给投资者。

绿鞋:是一种选择权,主承销商可以选择要不要执行。执行什么?要求发行人多发行15%的股票给投资者的权利。

有了绿鞋机制,主承销商先“卖出”了15%的股票,募集到了115%的资金。但那15%的股票实际还没有发行,投资者还没有拿到手。投资者先多付出了15%的资金,暂时放在主承销商那。

上市后,有两种情况,一是股价高于发行价,主承销商当然选择执行权利,多卖出了15%的股票给投资者。15%的股票是主承销商要求发行人多发行的。发行人可以多募集到资金,主承销商可以多赚取手续费用(按照募集资金的百分比计算),先前超额认购的投资者(先付出15%股票的资金的那些投资者)这时候就可以拿到股票了。这是多赢的事儿。

第二种情况是股价低于发行价,即破发。这时候,主承销商不行使让发行人多发行15%股票的权利。则会用事先超额发售股票获得的资金,按不高于发行价的价格从二级市场买入部分股票,然后再分配给先前提出超额认购申请的投资者们。比如农行跌到2.5元,那么主承销商就会用那些钱买入农行股票,这会有个价差,2.68-2.5=0.18元。这个价差主承销商会赚走。原先超额认购的投资者还是以2.68元的价格获得股票。

综上,多发行股票,利于股价不至于涨的太离谱,破发,有绿鞋保护,主承销商会买入股票,可以稳定股价,不至于跌的太深。但一般来说破发对于主承销商是挺没面子的事情,因为没法帮发行人多发行股票,投资者也遭受损失。

不知道有没有解释清楚,呵呵。

文章摘自: 公众号 9号大水牛

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