如何提高港股打新收益率

港股 · 2019年07月04日 · 180 次阅读

2018年,一共有218支新股挂牌上市,其中,碧桂园服务、同仁堂国药等13支新股为介绍上市,其余205支均为公开发售。从行业来看,建筑装修、支援服务和其他金融类公司挂牌最多,分别为27家、15家和10家;从金额来看,中国铁塔、小米集团和美团点评首发募资最高,均超过300亿港元;从认购倍数看,有23支认购不足,亦有45支认购倍数超过100倍,毛记葵涌以6288倍拔得头筹;从首日表现来看,绝大多数个股收涨,不过破发个股也有67支,占比超过三成。如何降低踩雷风险,提高整体收益率。

港股打新的优势

1、高中签机会

A股很难中签,普遍中签率在0.1%以下,而港股中签率则非常高,多在10%以上,甚至有的达到100%,另外,投资者还可以向券商申请使用九倍杠杆认购,且融资成本较低,即使某些热门股认购倍数非常大,交易所制度也会尽量保证参与者雨露均沾,所以港股打新不用太过担心抢不到筹码的问题。

2、低资金门槛

A股申购现在是中签后再缴款,有一定的市值要求,如果过去20天内一旦出现空仓,将错失认购机会,而港股申购是先缴款,不需要配市值,不受空仓期影响,大部分新股申购一手仅需两千到三千元左右,虽然大市值公司资金门槛相对高一些,但占比非常小。

3、涨幅无限制

A股上市首日最高涨幅为44%,其后为10%,而港股涨幅不受限制,过往首发当日即翻倍的股票也不少,这大大降低了投资者的时间成本,提高了资金使用效率。例如去年7月份上市的倢冠控股,中签率高达40%,首日仍大涨133.33%,令人艳羡。

4、独角兽众多

A股科创板发行虽然越来越近,但目前的上市制度对于很多大型独角兽企业并不友好,而港股市场继2014年错失阿里集团IPO之后痛定思痛,加大了对同股不同权、创新经济及生物科技类公司的开放力度,吸引了康希诺等一众独角兽前来上市。

港股打新的卖出策略

卖出主要分三种情形:

一是如果上市首日大幅高开或者小幅高开迅速拉高,逢高卖出为宜,因为这种情形后面抛售压力会比较大,承接资金跟不上很容易出现高开低走的现象,所以早点卖出较为有利。

二是上市首日大幅低开或者小幅低开并加速下探,建议盘中反弹卖出,大跌通常是市场认为公司发展面临较大不确定或者估值过高争相抛售而引起,不过投资者此时不宜过早卖出,因为急剧下跌往往是恐慌盘出逃最快的时候,建议企稳反弹的时候卖出或翌日反弹再卖。

三是上市首日小幅低开或高开,盘中波幅不大,横盘震荡为主,如遇这种情形建议第二日或三日再卖,由于首日抛盘较多,主力并不急于拉高价格以分羹给专门打新的投资者,而只是先稳住股价,待后面几日再拉升,这样主力操作更为轻松收益也更大,如果近期无新股认购或者投资者资金较充裕,不妨持多几日,当然如果并未出现预期中的上涨反而向下的话,还是早走为妙。

港股打新的定义

港股打新,就是指於招股期内,通过港股账户申请新股认购,并在挂牌上市后卖出的交易行为,国内港股通账户目前暂时不提供打新服务,必须是独立的港股账户才行。港股打新本质上是事件驱动结合统计学实现套利的一种做多策略,简单易操作,收益也比较稳健,非常适合于普通个人投资者,所以近几年受到越来越多的投资者关注。

暗盘交易(dark pool),属于一种场外交易方式,指不通过港交所交易系统撮合,而是直接在券商内部系统报价撮合达成交易。暗盘交易通常于新股上市前一个交易日收盘后进行,时间为16:15-18:30,个别券商可能会有所不同。

绿鞋机制(Green Shoe Option),实质上是护盘机制,就是在承销IPO的同时,某一个承销商会担任稳市商维护上市之后股价的稳定。如新股价格出现意外波动,稳市商则以低于IPO的价格大量买入公司股票稳定股价,此后再以IPO发行价还回公司进行套利,从而人为创造买盘拉高股价,达到护盘的效果。

回拨机制(Back Mechanism),港股新股发售分为公开发售和国际配售两个部分,公开发售主要针对个人投资者,国际配售对象则为机构投资人,就一支新股的总发行量而言,公开发售部分最少占总发行量的10%;如公开发售认购总量达到初始发行量的15倍小于50倍时,将启动回拨机制,从国际配售部分向公开发售部分回拨,回拨后公开发售部分占比增加至30%;如达到50倍以上小于100倍的,回拨后公开发售部分占比增加至40%; 如达到100倍及以上回拨后公开发售部分占比增加至50%。

港股打新的流程

1、招股日

新股招股期大概3-5个工作日,有些比较热门的新股有可能会提前截止,投资者如果有心仪的标的一定要积极通过券商交易终端申购,切勿拖到最后一天。使用杠杆申购也应宜早不宜迟,因为券商资金储备有限,杠杆额度用完就只能用自有资金了。打新招股期结束后资金会冻结一周左右,投资者务必耐心等待,如果有多支新股招股,请提前做好资金安排。

2、公布日

公司在公布日会披露招股结果,包括国际配售和本港公开发售比例情况,如认购不足或达到一定认购倍数将会启用回拨机制,通常认购倍数越高,中签率就越低,定价越有可能接近招股价上限,也越有利于上市后股价表现。招股结果公布后,多余的认购资金会在当天21:00左右解冻并返回港股账户。

3、上市日

新股公布日后第二个交易日为新股上市日,投资者可盘中自由交易,无论涨跌与否,上市当日最多不超过三日即卖掉最好,千万不要因担心赚少了或者亏多了而犹豫,出现舍不得卖的心理,港股打新不同于炒新,效率与概率才是致胜的关键,错过海洋,我们还有星辰,绝对不要恋战,更不要放弃申购其他优质新股的机会。

港股打新的技巧

港股打新虽然中签率高,资金门槛也低,但破发和无涨跌停限制也严重影响了收益表现,经过多年的观察,总结了以下几点以帮助投资者提高港股打新收益,敬请参考。

1、三有:有绿鞋机制、有基石投资人、名称带有字母重点关注;

有绿鞋机制,即代表稳市商会帮助上市公司护盘以稳定价格,正常情况下,启用绿鞋机制的新股无疑更加安全,但也不排除先跌后涨的可能。以农行H股为例,2010年公司计划发行222亿股,按照不超过15%的超额配售比例,农行通过绿鞋机制可向申请认购超额配售的投资者再发行33.3亿股,按照发行价2.68元计算,可超额募资89.24亿元,这意味着,按农行H股上市首日103.1亿股流通股计算,承销商可承接33亿股抛盘,约占当日可流通股三分之一。以此计算,只要换手率不超过30%,即使市场上只有卖家,没有买家,农行的主承销商也能消化掉卖家抛出的股票,保证农行不出现破发,农行H股上市后十个交易日累计上涨18.15%,作为大盘蓝筹股表现堪称优秀。

基石投资人,主要是一些国际知名的机构投资者、大型企业集团、以及富豪商贾或其所属企业。基石投资人的引进相当于给上市公司做背书,是对公司基本面和发展前景的肯定,也给予其他投资人信心。另外基石投资人的锁仓期也有一定要求,通常为6至12个月,许多国有企业和独角兽企业都会有基石投资人。去年新三板+H上市的信达生物-B就引入了红杉资本、惠理集团、Prime Capital及Cormorant等10位基石投资人,投资总额达2.45亿美元。尽管公司连年亏损,上市首日仍上涨18.6%,令人侧目。

据历史数据统计,名称内带有字母的新股涨多跌少,或许是本身自带上涨光环,亦或是名称更显洋气,带字母总能受到市场的青睐。2018年上市的20支带字母的新股中,有14支上市首日上涨,6支下跌,ZC TECH GP跌幅最大为23.85%,WAC HOLDINGS涨幅最大为245%,另有2支涨幅超100%,4支涨幅超30%,回报非常之可观。

2、四低:价格低、市值低、估值低、公开发售占比低;

股本少,价格低,通常意味着流动性更强,盘面更易控制,爆炒也更加容易。2018年挂牌上市的新股中,有103支新股价格位于1元以下,其中上涨的有68家,涨幅超过10%的有42家;而102支高于1元的新股中,上涨的为50家,涨幅超过10%的只有19家,对比悬殊。而2017年和2018集资额最高的十家公司中,平均回报只有4.42%和1.06%,股价相对波动小,收益率与集资额低的新股相差甚远。

估值低,对于新股发行注册制尤为重要,由于港股市场整体PE水平偏低,如果发行估值过高,很难获得超额认购,炒作空间自然大打折扣,但如果PE相对行业有明显折价,且公司基本面和发展前景不错,就会大幅提高关注度和吸引力,从而提振股价。2018年7月映客以不足10倍的PE挂牌上市,作为互联网企业估值竟然比传统企业还低一大截,因此大受欢迎,首发当日开盘即拉涨至25%,虽然尾盘接近收平,但翌日再涨17.37%,投资者还是能获得了不俗回报。

公开发售占比低,因为有回拨机制,街货量少的新股上升概率会更高,作为个人投资者本身而言,虽然是希望回拨的越多越好,但对于有些半冷不热的新股,一旦触发回拨机制,会导致个人投资者占比增多,从而出现首日争相抛售的情形。不过,如果认购不足或认购倍数太低,也说明投资者对于其后势不看好,同样不利于股价表现。本月初上市的维亚生物就因公开发售部分录得超额认购而启动回拨机制,使公开发售占比提高到50%,所以上市首日涨幅不及预期,直至第二日抛压减少股价才上涨13.8%。

3、五高:毛利高、股权集中度高、品牌信用度高、成长确定性高、保荐人项目质量高。

因香港2018年改进上市规则,使得许多连年亏损的公司又多了一个选择,即不用再远赴美国纳斯达克,在香港主板也能融资了。不过,在国际市场上到底怎么去评判一家亏损公司的估值,这里有一个非常重要的财务指标,就是毛利率。毛利率高的公司,一方面说明公司经营质地好,另外一方面也说明在行业内有较高的话语权,即便眼前亏损,但市场愿意给予一定的资本溢价,例如信达生物-B从2015至2018年累计亏损超过12亿元、美团点评4年亏损更是高达1508亿,市值规模却并不低。另外,如果投资者有比较扎实的财务基础的话,可以多研究下招股书中的财务指标,可以帮助我们更加了解公司的整体盈利水平。

股权集中度高,即筹码相对集中,街货量少,股价拉升阻力也更小,这类新股短期涨幅可能并不明显,但时间一长回报相当诱人。新城悦,国内增长较快的物管公司之一,该公司有19名股东合共持有1.6亿股份,相当于公司已发行股本19.65%,5月16日收盘价报6.83元,较发行价2.9元上涨135.52%,涨幅远高于同类型公司。

品牌信用度高,说明公司在行业内拥有一定的美誉度,发生非系统性风险机率低,且流通性好,国际投行对此类公司认可度高,买入意向更为强烈。2017年6月上市的药明生物,公司本身属于CRO龙头药明康德关联公司,尽管上市估值超过300亿集资额偏大,但首发当日依然上涨13%。

成长确定性高,主要包括三层含义:一是行业发展相对比较稳定,二是有较宽的护城河及特定的核心竞争力,三是受政策变化影响小。比如去年上半年,教育股曾走出一波靓丽的普涨行情,而到了下半年,行业政策开始趋紧,浑水唱空好未来、理优教育陷入财务危机、民促法送审稿限制民办学校扩张、学前教育新规禁止幼儿园上市等一系列利空袭来,已上市的教育股纷纷噤若寒蝉,新上市的教育股表现亦是不佳,投资氛围异常紧张,导致下半年上市的希望教育、卓越教育首日表现远不及上半年的成峰高教和21世纪教育。

保荐人项目质量高,根据保荐人两年参与项目统计,丰盛融资过往保荐项目为最佳,其参与的13个项目中,仅1家公司首日上市破发,上涨占比超九成,且平均涨幅高达44.41%,排在前九位的还有汇富融资、摩根士丹利亚洲、德健融资、创升融资、招银国际、高盛亚洲、中信里昂、建银国际和中金香港,由于这些公司项目经验丰富,且保荐项目质量高,其后受保荐的公司关注度也会提高。

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