关于 Slack 和 Zoom 的一些比较

[转载] 美股(meigu) · 2019年07月30日 · 57 次阅读

花街最近把$Zoom Video通讯(ZM)$ 市值拉到了280亿美元,要知道zoom一开始的估值只有90亿美元。$Slack Technologies(WORK)$ 就不一样了,虽然是直接上市,但是普遍预测都在160亿美元左右,鉴于zoom从上市以来一路高歌猛进,可见花街对SaaS的估值体系和我们常识中的有很大的不同。现在将两者从一些简单的细节做一下对比,看看slack和zoom的异同。

首先,谈到服务用户的办公软件,微软是一个绕不开的公司,微软是一家万亿市值的公司,其主要收入来自office,若要将office和zoom、slack做一下对比,之前倒是见过一种方法。

可以从两个维度理解这三个产品:

1.客户关系是否预先存在

2.use case是否预先存在

结果就是office以前的战略导致用户只能使用过时的软件(office2007等),而微软也无法从这类客户获得新的收入。目前,微软已经找到了利用现有用户群的方法(teams),并将office模式更改为了office365订阅并及时更新模式。

但微软还是面临如下问题:几乎没有足够的行业领先技术(如 Zoom)或新use case中的创新(如 Slack)来让人们相信,从长远来看,该公司能够超越现有的客户关系实现增长。

和微软相比,Zoom解决了现有解决方案需要获得新客户关系的问题:Zoom在建立最初的客户群方面遇到了挑战,但他们通过与客户的接触中摸索出了一套方案。打造一款视频会议软件是一个异常困难的技术问题,而Zoom在解决这些技术难题方面做得比任何公司都好。并且zoom的易用性也随时间得到了证实。

Slack不仅在不断增长用户,而且随着时间的推移,这些用户的货币化程度也在不断提高,鉴于slack的模式,有理由期待这两种趋势都能继续下去。

通过和office对比,我们大致找到了花街给zoom和slack这两家公司高估值的原因:它们创造了新客户,也已经做好了增长的准备,也开发出合理的收费模式;与此同时,微软主要试图留住现有客户。

虽然这两家公司都很优秀,但也还是有一些细节可以比较的。

1. 用户黏性

Zoom:公司的ARR(年度经常性收入)的74%来自年度和多年订阅用户(平均年限2.4年)。月度用户流失率很低,不到4%

Slack:2018年调查,87%的调查显示Slack改善了组织内部的沟通和协作。在典型的工作日,付费用户的用户平均通过至少一台设备连接到Slack九个小时,并且花费了超过90分钟积极使用Slack。

可以理解为但凡有用户成为这两家公司的客户,均有很大概率留存。

2.付费用户

超过10万的用户:截止19年1月,Slack有575家,Zoom有344家。

并且如果按照上述理论,slack由于拥有更强大的use case创新能力,所以比zoom有更多机会创造更多的用户收入。所以这一块slack胜。

总用户:slack超过88,000名付费客户,包括财富100强中超过65家公司。

Zoom拥有财富500强公司的1/3的用户和美国top200大学的90%的客户。

两家公司都对头部用户实现了高比例覆盖,没有理由认为slack在此项中比zoom弱。

3.财务数据

Zoom:2017财年收入0.6亿美元,亏损1.4万美元; 2018财年收入1.5亿美元,亏损382万美元;2019财年收入3.3亿美元,净利润758.4万美元。

Slack:2017财年,2018年和2019财年,收入分别为1.052亿美元,2.250 亿美元和4亿零600万美元。在2017年,2018年和2019财年产生净亏损1.469亿美元,1.410亿美元和1.389亿美元。保持在一定水平。

zoom率先停止了亏损,获得了700多万的收入;Slack目前仍在亏损,但亏损增速远低于收入增速。这是一家对成本有杠杆作用的公司,未来将有非常大的盈利空间。

4.付费模式

均分为免费模式和订阅模式。而且都做得不错。

5.增长速度

两家均处于极速增长中,

zoom:收入规模在2017-2019年每年都翻倍增长。公司的毛利率逐年提升,维持在80%,

但是净利润率基本为零。

slack:2017-2019年收入增速为110%和82%,亏损增速远低于收入增速

6.未来市场

slack:1.招股书中称估计Slack和其他工作场所商业技术软件平台的沟通和协作市场机会为280亿美元。

2.国际扩张:Slack在全球范围内有超过1000万的日活跃用户,其中有一半以上不在美国,意味着市场占有率迅速全球化扩张。这说明slack的国际扩张是十分快速而有效的,相对于zoom可能更快转化为收入。

zoom:1.许多现有客户都有很大的增长机会,超过50%的财富500强企业至少有一家付费Zoom主机,而只有4%的收入超过10万美元。

2.国际扩张,在亚太地区和欧洲,中东和非洲地区的收入仅占收入的17%。有很大的增长空间。

总结:我说了这么多就一个意思,这两家公司都很厉害,但是我觉得至少slack在未来短期里比zoom更厉害。那既然zoom可以上市当天可以有160亿的估值,现在还冲到了280亿美元,slack今天的表现不会差。

摘自: 雪球 - Hisoka丶

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