对于一家 SaaS 公司来说,股价被严重低估了 Cloudera

闲谈 · 2019年08月01日 · 最后由 admin 回复于 2019年08月02日 · 330 次阅读
· Cloudera Inc.

摘要

Cloudera提供SaaS数据管理和分析平台,并将很快推出云本地数据管理平台。

今年早些时候,Cloudera与Hortonworks合并,股价跌至4.89美元的低点,随后回升至6美元。 对于一家SaaS公司来说,股价被严重低估了。

我重申这个机会是一个投机性的买入机会。如果价格跌破4.89美元,就退出。价格目标是9美元。 与所有股票投资一样,持有Cloudera的多头头寸伴随着巨大的风险。

一个多月前,我发现了三只被低估但仍有长期潜力的股票。其中一只股票是Cloudera公司。(CLDR),今天,我回来为这家公司提供最新的分析。Cloudera一直是一个烂摊子,因为它与Hortonworks合并的执行不力,以及随后对指导的削减。

在回顾了当前的数据后,我仍然认为Cloudera被严重低估了,从长远来看(但不是今年),Cloudera很有可能达到SaaS规则40的要求。我认为该股跌至谷底,并在4.90美元左右形成了一个基数。该股目前的交易价格为最近的6美元,长期而言具有强劲的上涨潜力。持有Cloudera股票是一项风险非常大的冒险,但利润和风险是齐头并进的。基于相对价值评估和长期实现40规则的可能性,我重申我的投机性买入评级。如果股价跌破4.89美元,股东应该退出。

短期逆风

与Hortonworks的合并给合并后的公司的未来带来了很大的不确定性。合并于2018年10月宣布,但直到2019年3月才提出产品路线图。这导致了比正常情况下更高的客户流失率和现有客户的预订延迟。

此外,竞争对手通过基于云的解决方案升级了他们的游戏,这些解决方案从单一云解决方案扩展到混合和多云解决方案,这直接影响了Cloudera的业务。其结果是收入增长减速。

下一代平台

为了对抗竞争对手的侵占,Cloudera发布了名为Cloudera Data Platform(CDP)的下一代平台。CDP将在今年夏天晚些时候发布,但最初只支持公共云版本。在云原生版本之后,将在未指定的稍后日期发布CDP的完整版本。我不会尝试自己描述产品功能。用公司管理层的话来说:

首先,CDP提供智能迁移,它使用强大的基于策略的控制来自动化本地云系统和云对象存储之间的数据移动。这不仅可以实现一次性迁移,还可以实现数据和唯一元数据(如模式、安全策略、前沿和出处)的持续增量移动。此外,CDP还提供了无缝的基于角色和基于属性的主动控制,用于在混合云环境和多云环境中跨安全、域进行数据移动。 第二,云的爆发。CDP通过在公共云中激增分析工作负载以及相关数据来补充数据中心容量,从而满足不可预测的业务或用户需求。第三,对于注重成本的客户来说,CDP执行自适应扩展,这一点很重要。这使我们可以通过在需求增加时向上扩展来自动调整分析工作负载使用的云资源,更重要的是,我们可以通过缩减云资源来动态优化成本,所有这些都是以完全自动化的方式进行的,不会对性能产生任何影响。“ (来源:Cloudera)

相对股票估值

在我看来,高增长的公司应该比增长缓慢的公司得到更高的估值,这似乎是合乎逻辑的。为了说明这一点,我创建了一个企业价值(EV)/远期销售额与我的数字转型股票世界中82只股票的估计YoY销售额增长的散点图。

(来源:Portfolio123/MS Excel)

垂直方向上的销售倍数是根据Portfolio123数据库中的所有分析师使用EV和“明年的销售估计”平均值计算的。预计的YoY销售增长是使用Portfolio123提供的“本年度销售预测”和“明年销售预测”计算出来的。

之所以使用分析师的估计,是因为SaaS股票倾向于进行大量收购,这可能会混淆散点图的结果。分析师的预估说明了这些收购,并且预估经常更新。这使得图表更清晰。与每股收益估算不同的是,对于大多数SaaS公司来说,销售估算通常都是相当准确的,只是它们往往有点保守。

我使用指数最佳拟合趋势线,因为它似乎比线性趋势线更适合这个应用。随着销售额增长,估值呈指数级上升。使用MS Excel计算趋势线。我认为处于趋势线之上的股票被高估了,而处于趋势线之下的股票被低估了。

从这个散点图可以看出,Cloudera明显低于趋势线,这表明其EV/远期销售远远低于同行,考虑到其估计的未来收入增长率。我的解释是,相对于我的数字转型宇宙中的平均股票,Cloudera被极度低估了。

公司基本面

当谈到软件公司时,我不依赖传统的价值因素;相反,我关注的是其他衡量标准,如“40法则”、自由现金流利润率和现金消耗。

40的规则

一个经常应用于软件公司的经验法则是40法则。这一指标有助于SaaS公司平衡增长和盈利能力。计算40的规则有不同的方法;一些分析师使用EBITDA,另一些使用自由现金流量保证金。我使用自由现金流保证金,因为我相信从投资者的角度来看,这是最有意义的因素。

注意:使用最近合并的Cloudera-Hortonworks合并的历史财务数据是没有意义的。取而代之的是历史数据,我将使用2020年第一季度盈利电话记录中提出的长期预期,这至少是21%的收入增长和15%的运营现金流利润率。运营现金流保证金将取代自由现金流保证金。

40的规则解释如下:如果一个公司的收入增长率加上自由现金流利润率加起来达到40%或更多,那么SaaS公司具有平衡的增长和现金流,从而导致财务健康。

收入增长+运营现金流利润率=21%+15%=36%

公司管理层表示,他们的内部目标远高于在收益电话会议中公开声明的目标。这种保守的指导与其他SaaS公司是一致的。考虑到这一指引的保守性质,我预计这个数字将高于36%,很有可能超过40%。因此,基于收益电话会议记录的指导,我得出结论,Cloudera未来很可能会达到40规则的最低40%,这意味着该公司是健康的,具有平衡的增长和利润。

技术车

自该公司2017年首次公开募股(IPO)以来,Cloudera的股票几乎一直受到重创。该股一度交易价格为23美元,但现已跌至4.89美元的低点,最近的价格为6美元。

(来源:雅虎财经)

该股似乎已经触底,正在缓慢上涨。我正在寻找六月初的空隙来填补。换言之,股价应升至9美元的水平。另一方面,如果股票跌破4.89美元,股东应该退出交易。

投资风险

公司管理层已经几次减少了前瞻性指引,这种趋势很有可能在未来继续下去。公司可能永远不会达到40的规则。

该公司正在经历相当大的客户流失,远远超过正常水平。CDP可能无法改善这种情况。

Cloudera不是用于分析的数据管理解决方案的领导者。竞争很激烈,Cloudera的未来被押注在CDP上,CDP的独特之处在于它允许企业根据需要和成本在私有云和公共云之间转移数据处理。

(来源:Gartner)

有很多SaaS股票的估值极高,未来我们可能会出现类似于.com的崩盘。虽然我认为Cloudera被低估了,但可能是婴儿和洗澡水一起被扔了出去。

这只股票是一种反向操作,即接住一把倒下的刀子。在卷土重来之前,股价可能会比已经下跌的幅度更大。

摘要

Cloudera提供SaaS混合数据管理和分析平台。投资界对最近与Hortonworks的合并反应不佳,股价曾跌至4.89美元,随后回升至6美元。Cloudera一直陷入困境,原因是与Hortonworks的合并执行不力,以及随后对指导的削减。

在这个股价下,Cloudera似乎被低估了,并且基于公司的指导,Cloudera有很好的机会在长期内达到SaaS规则40。我相信这只股票已经在4.90美元左右形成了一个基数。该股目前的交易价格接近6美元,长期而言具有强劲的上涨潜力。

基于上述推理,我重申我的投机性买入评级。如果股价跌破4.89美元,投机者应该退出。警告:Cloudera确实有相当大的风险,保守的投资者应该避免这种投机行为。

披露:我/我们没有任何提及的股票头寸,也没有计划在未来72小时内启动任何头寸。 这篇文章是我自己写的,它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。

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伊坎透露入股Cloudera,可能寻求董事会席位

路透8月1日电-维权投资者卡尔·伊坎(Carl Icahn)周四透露,他持有数据分析公司Cloudera Inc.12.6%的股份,并表示他可能寻求进入该公司董事会。 伊坎表示,Cloudera的股价被低估,他将寻求与公司管理层进行谈判,以增加股东价值。 Cloudera的股价在盘后交易中上涨了12.6%。截至周四收盘,它们今年已暴跌约43%。

路透8月1日电-卡尔·伊坎(Carl Icahn):

  • *卡尔·伊坎表示,打算寻求与Cloudera交谈,讨论提高股东价值,并可能寻求董事会代表
  • *Carl Icahn报告截至7月22日Cloudera Inc.12.62%的股份-美国证券交易委员会(SEC)备案
  • *Carl Icahn表示,还打算寻求与其他Cloudera股东进行讨论,以了解他们的观点和优先事项
  • *卡尔·伊坎表示收购了Cloudera公司的股票,认为这些股票被“低估”了

Cloudera客户现在可以使用Cloudera Data Science Workbench(CDSW)开始在其数据管理能力上构建企业AI。除了对企业数据和分布式计算能力的安全,自助服务访问之外,CDSW还为数据科学家提供了使用他们喜爱的开源和其他供应商工具和库进行端到端ML工作流的自由,所有这些都通过高效安全的方式进行管理它。数据科学家和工程师可以在共享项目上进行协作,从数据摄取和准备到模型培训和生产部署,所有这些都可以从任何地方通过Web浏览器访问。

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相关文章

1、正式合并完成后Cloudera推出新的大数据平台CDP(2019-01-13):

https://www.cndba.cn/dave/article/3241

2、Cloudera 独家回应:Hadoop 到底怎么了(2019 年 6 月 27 日)

https://www.infoq.cn/article/l_iYOooARO7gNtS1vxMo

第二季 电话会议

我们认为第二季度将成为预订增长的低谷。随着第一季度预订疲软,上半年的预订业绩将对今年余额的增长率产生影响。我们预计第二季度ARR增长率将在10%至12%之间,第四季度将下降至0%至10%。

我们仍然认为,随着我们整合客户支持,第四季度可以实现订阅毛利率的适度改善。随着我们应用更多技术资源来支持客户成功,服务利润率将在未来几个季度内下降。

预计OCS包括约5900万美元的合并相关付款。此外,正如上一季度电话会议所讨论的那样,对于其前Hortonworks业务采用Cloudera年度账单公约,账单和现金流将继续受到影响。预计今年下半年的预订增长将加速。

Cloudera 产品营销总监 Lakshmi Randall 表示:”每个组织的数据都是独一无二的,是可以实现货币化的宝贵资产。根据 IDC 的估计,到 2025 年,全球数据量实现高达 61% 的惊人增长,总量达到 175 ZB。其中将有约一半数据存储在云端,另一半则驻留在数据中心之内”,在发展企业云的同时,“Apache Hadoop 将继续在众多企业的数据中心之内占据重要地位。“

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