财报前瞻:618 利好兑现,京东还有什么惊喜?

[转载] 美股(meigu) · 2019年08月14日 · 95 次阅读

$京东(JD)$ 将于8月13日盘前发布2019年第二季度财报。根据京东第一季度财报财报展望中预计第二季度净收入同比增长19%-23%至1450亿-1500亿元人民币之间。

根据彭博数据显示,市场一致预期京东第二季度净收入1473.9亿元人民币(区间1446.48亿-1493.25亿元),预计调整后每股收益为0.487元。

虽然近期由于市场因素,京东股价回调不少,但2019年以来京东涨幅仍近30%。

第一季度回顾

第一季度,京东季度净收入达1221亿元人民币,超过市场一致预期的1200.8亿元,调整每ADS收益2.23元,远远超过市场预期的0.86元。

对于此前连续两个季度年活跃买家数未显增长的京东来说,今年的第一季度年活跃卖家数达3.105亿人,季度增长520万,重新恢复增长让市场对京东态度转变。

净收入虽然超预期, 但21%的同比增长仍是营收增速的新低。在收入结构中品类改善,3C家电的收入占比下降,百货占比的提升,改善毛利率至15.02%。但3C增速放缓至同比14.5%,低于历史水平,另一方面百货收入增速27.6%,对整体收入占比提升至31%。

对净利润的主要影响来自其他收入,由于长期投资的公允价值变动带来了41亿人民币的收入。此外,进入2019年以后,京东大刀阔斧改革,不仅裁员还取消了快递底薪。

现金流大幅改善,自由现金流由去年第一季度的-88亿元到今年第一季度的13亿元人民币,主要是由于出售物业帮助京东的资本支出转为资金来源产生效益10.9亿元。 以及对北京总部的投入大幅减少。

第一季度其它重大事件,京东敲定与腾讯合作续约3年,腾讯将继续在其微信平台为京东带来流量支持。第一季度物流收入同比增长超过90%。

在财报推动下,京东当天盘前一度大涨10%,但股价高开低走,最终收盘涨2.4%。

二季度看点

京东618:从26月1日0点到6月18日24点,今年的京东618累计下单金额达2015亿元,较2018年的1592亿元,同比增长26.6%。

社零数据回暖:统计局数据显示,今年4月同比增长仅7.2%,而5月6月大幅回暖至8.6%和9.8%。第二季度网上零售额增长17.8%,第二季度实物商品网上零售额增长22%。中国第二季度在线零售额增长22%,6月份社会消费品零售总额33878亿元,同比增长9.8%。 财报前瞻:618利好兑现,京东还有什么惊喜?

在大环境回暖以及618驱动的情况下,京东第二季度净收入和年活跃买家数预计表现良好。彭博数据显示,市场共识京东的第二季度净收入可能达到1475亿元人民币,符合其19-23%的增长预期。新增年活跃买家数可能达1100万,即年活跃买家数可能达到3.215亿。

虽然京东的核心零售和物流业务可以通过扩大规模带来更好的盈利能力,但利润可能会受投资于技术以及新的数字和健康业务影响,市场普遍预期营业利润将转亏。大举投资可能导致更高的支出,加重公司负担,这是二季度另一个令人担忧的问题。

市场已经对第二季度业绩亮眼有所预期,那么股价的表现将是超预期多少的问题,如果仅仅是符合增长预期,股价很可能不会有太大作为。在公司的收入增速已经放缓的情况下,市场新增活跃买家数和利润率的优化可能会更为重视。彭博数据显示,市场预期京东第二季度调整后净利润6.62亿元人民币。

第一季度的两个一次性收益:长期投资带来的公允价值变动所得和自由现金流利好很可能不可持续。

此外,刘强东性侵案将于9月11日再开审,将成为后市的一大不确定因素。

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