蔚来发布史上最差交车报告,你怎么看?

[转载] 美股(meigu) · 2019年08月14日 · 51 次阅读

自去年9月以来,NIO股价下跌约70%。在2019年,它下降了约50%。就在8月12日蔚来刚刚公布了史上最差交车报告,你怎么看?

蔚来股价被低估?

目前市场有一种观点,就是蔚来目前被低估,从长远来看,NIO在中国的高端电动车市场中具有很大的潜力。

电动汽车是汽车市场的未来。中国是世界上最大的汽车市场。电动汽车市场(EV)在中国也很庞大。因此,中国是世界上最大的电动汽车市场。去年全球电动汽车销量达到约200万辆。这些电动汽车中约有一半是在中国销售的。

基于环保的考量,中国正在通过立法积极推动电动汽车的发展。北京的目标是到2025年实现20%的电动汽车普及率。去年电动汽车普及率低于5%,这意味着该市场在长期内有很大的扩张空间。

蔚来运营的电动汽车市场的高端市场将会增长。目前蔚来在整个中国电动汽车市场中占据的地位非常小,它在2018年的市场份额不到该市场份额的1%。但是,在中国优质电动车市场中,NIO拥有强大的影响力和有意义的品牌实力。因此,随着未来几年优质电动车市场的扩大,NIO的销量,销售额,利润和利润也将如此。

到2030年,中国将销售约3000万辆汽车。可以合理地假设其中25%(约750万辆)将成为电动汽车。NIO目前的市场份额低于1%,假设通过推出新产品将其市场份额扩大至2%。这意味着到2030年将有大约150,000辆汽车销售。平均价格为50,000美元,即75亿美元的收入。NIO的毛利率将上升至20%。其经营支出率将下降至10%。

基于上述假设,到2030年NIO有可能产生6亿美元的净利润。基于20的远期市盈率,这意味着2010年NIO股票的估值目标为120亿美元。假设贴现率为10%,相当于2019年NIO股票估值目标约为46亿美元,这比今天的市值高出40%。

理想很丰满,现实很骨感

然而上述假设都是基于蔚来数据快速增长的假设,在2018年第三季度,蔚来的交车辆约3,600辆汽车。在第四季度NIO销售了近8,000辆汽车。这种增长让投资者相信蔚来业务的长期潜力。因此,在2019年初,NIO股价突破了10美元。

然而,在2019年开始变慢。在第一季度,NIO的销量不到4,000辆。在第二季度,它售出了大约3,500辆汽车。从2018年底到2019年中期,NIO已经从每季度销售8,000辆汽车到每季度4,000辆汽车。这种增长下滑使得投资者对公司的长期潜力越来越持怀疑态度。

蔚来召回门

无独有偶,除了交车数据变差之外,蔚来还出现了召回问题,6月27日上海蔚来汽车有限公司根据《缺陷汽车产品召回管理条例》和《缺陷汽车产品召回管理条例实施办法》的要求,受委托向国家市场监督管理总局备案了召回计划。自2019年6月27日起,召回部分搭载了2018年4月2日到2018年10月19日期间生产的动力电池包的蔚来 ES8电动汽车,共计4803辆。

对于造车新势力来说,蔚来一直是中高端电动车的标杆,召回事件最直接的影响是减少了蔚来交付量,蔚来汽车的电池用的是宁德时代$(300750)$,一下子换4803辆ES8的电池,宁德时代肯定压缩ES6的电池产量。

召回的事件对于车企本身的口碑有一定影响,也会直接影响到之后ES8的销量。除此之外国外分析师基于ES6的定价,预测它的交付量会低于ES8。果不其然,在最新的7月交车报告更是给出了史上最低的数字。

蔚来发布史上最差交车报告

根据蔚来$(NIO)$汽车官方公布了最新的交付数据,7月份蔚来共交付837辆,其中包含673辆ES6,164辆ES8。

蔚来ES6于6月中旬正式开启交付,6月ES6交付数量为413辆,7月ES6达673辆。与此同时,ES8的7月交付量却出现了大幅度下滑,从6月的927辆骤降至164辆。此前的半年,ES8每月的交付量基本可以保持在1000辆左右,可见,ES6与ES8虽然车型定位、售价区间不尽相同,但依旧存在比较明显的内部竞争。

这份交车报告可以说是史上最差,自去年6月开始交付以来,蔚来交付量跌破1千的只有2月和7月,2月的话可以理解为是新年的影响,但7月并非交付淡季,800多的交付量可以说是极差了。 对于本次交车数据你怎么看?你认为蔚来被低估吗?

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