财报後谈 CrowdStrike

美股(meigu) · 2019年09月06日 · 95 次阅读

CrowdStrike于9月5日盘後发布2020财年第2财季(2019年5月至7月)的财报,虽然EPS、营收、未来指引均超预期,但股价还是大跌。其原因有三: (摘自雪球)

其一,营收同比增速放缓。

CrowdStrike这一财季的营收同比增速由上财季的103.2%降至94.1%。这家公司于2011年成立,八年之後营收同比增速还能保持在90%以上,非常可贵。只是它刚IPO,流动性低哄抬了股价,市销率将近60。上个季度营收同比增速在100%以上,这次人们就觉得增长放缓了。

CrowdStrike于9月5日给出2020财年营收指引区间下限为445.4M,以周四收盘时市值17.8B计算,2020财年结束时(明年1月底)市销率为40。按照市场对Okta等高增速云安全企业的估值,哪怕增速放缓到70%,市销率在35左右也是可以接受的。

其二,GAAP经营亏损大增,经营现金流转负。

CrowdStrike这一财季的GAAP经营亏损大增,但非GAAP经营亏损同比、环比均下降,可见这一财季GAAP经营亏损大增的原因是一次性费用的支出,这也伤害了本财季的现金流,经营现金流由上财季的正值转负。

第3财季指引的非GAAP经营亏损环比仍显著增加,但CrowdStrike通过IPO上市获得丰厚的资金,在没有负债的同时,持有的现金和现金等价物达到826.8M,所以其财务压力应该不大。

其三,内部限售解禁期临近。

CrowdStrike的内部限售将于12月9日解禁,市场也在担忧来自公司内部的抛压。

不过,观察ESTC的走势,它的股价在限售解禁後的走势最低点仍是IPO价格(36美元)的两倍(72美元)。CRWD的IPO价格是34美元,而其营收增速大大高于ESTC,又处于热门的云安全领域,即使限售解禁,只要市场不像去年那样大幅回调,CRWD的“底”应该在70美元左右。

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