Envista 预计于 09月18号美股 IPO

美股(meigu) · 2019年09月14日 · 87 次阅读
· NVST

摘要 Envista 预计于09月18号美股IPO, 股票代码: NVST, IPO 价格: 21.00 - 24.00; 承销商包括摩根大通,高盛,摩根士丹利,贝尔德,Evercore ISI,杰富瑞,美国银行美林,瑞士信贷,Stifel和威廉布莱尔。

NVST计划以每股22.50美元的中点价格发行2667.8万股普通股IPO中募集6.02亿美元的总收益, IPO估值约为48亿美元。根据该公司的最新文件,它计划使用IPO的净收益如下:

我们打算向丹纳赫支付,作为牙科业务的部分代价丹纳赫正在向我们提供与分离有关的所有我们将通过出售本次发行的普通股获得的所得款项净额,包括我们将支付的任何净收益因行使承销商购买额外股份的选择而获得的收益,以及我们将在本次发行结束前订立的约13亿美元的定期债务融资收益......

公司与技术

Envista 总部位于加利福尼亚州Brea的Envista于2019年由Danaher(DHR)成立,由该公司的三家牙科公司组成,即Nobel Biocare Systems,Ormco和KaVo Kerr。管理层由总裁,首席执行官兼董事Amir Aghdaei领导,他自2014年以来一直在该公司工作,之前曾担任泰克公司总裁。管理层声称,这三家公司的产品在23个不同品牌下销售,估计90%的牙医临床需要用于诊断,治疗和预防牙科疾病,以及改善微笑美学,同时为150个国家的100多万牙医提供服务。

Nobel Biocare Systems的品牌,包括'Nobel Biocare','Alpha Bio Tec','Implant Direct','Logon','Nobel Procera'的植入式牙科修复解决方案的开发商和提供商'和'Orascoptic'。

Ormco是一家拥有50多年经营历史的先进正畸技术和服务的制造商和供应商,拥有品牌'Ormco','Insignia','AOA'和'Spark'。

两家公司都开发,制造和商业化牙科种植体系统,牙科修复术和相关治疗软件和技术以及正畸托槽系统,矫正器和实验室产品。

KaVo Kerr拥有100多年的经营历史,开发,制造和销售牙医使用的牙科设备和用品,包括数字成像解决方案,手机和相关消耗品,治疗设备和相关牙科设备,牙髓系统和消耗品,修复材料和仪器,旋转钻,印模材料,粘合剂和水泥,以及预防感染的产品。

以下概述表概述了公司产品细分的主要特征和管理层估算:

该公司还组织了超过4,000个培训和教育活动,以提供临床培训,以增加患者获得牙科护理的机会,每年有超过100,000名牙科专业人员。

客户获取

Envista通过一个拥有3,000多名员工的商业组织来销售其产品,这些员工拥有“深厚的临床,产品和工作流程专业知识”,并且每天与客户以及通过其经销商合作伙伴进行互动。

根据下表,销售和营销费用占收入的百分比一直在上升:

日期 费用与收入
到2019年6月28日 40.3%
2018 39.8%
2017年 37.8%

财务绩效

Envista最近的财务业绩可归纳如下:

  • 收入增长缓慢或收入略有下降
  • 毛利润和毛利率降低
  • 降低营业利润和营业利润率
  • 运营现金流不均衡

截至2019年6月28日,该公司的总负债为11.5亿美元。截至2019年6月28日的十二个月期间的自由现金流为2.992亿美元。

以下是从公司注册声明中获得的相关财务指标:

总收入

截止日期 总收入 同比情况
到2019年6月28日 1,371,800,000美元 -2.4%
2018 $ 2,844,500,000 1.2%
2017年 $ 2,810,900,000

毛利(亏损)

截止日期 毛利(亏损) 同比情况
到2019年6月28日 756,700,000美元 -5.3%
2018 1,601,800,000美元 -1.2%
2017年 1,621,200,000美元

毛利率

截止日期 毛利率
到2019年6月28日 55.16%
2018 56.31%
2017年 57.68%

营业利润(亏损)

截止日期 营业利润(亏损) 营业利润率
到2019年6月28日 120,800,000美元 8.8%
2018 $ 298,400,000 10.5%
2017年 $ 386,600,000 13.8%

净收入(亏损)

截止日期 净收入(亏损)
到2019年6月28日 99,400,000美元
2018 230,700,000美元
2017年 $ 301,100,000

运营现金流量

截止日期 运营现金流量
到2019年6月28日 112,700,000美元
2018 400,100,000美元
2017年 359,100,000美元

风险因素

该公司的财务数据表明,一家公司没有增长,实际上它在最近的六个月期间收缩了。

NVST面临来自各种大型牙科设备和产品供应商的激烈竞争。NVST已经出现了经济增长或收缩疲软,具有较高的IPO估值预期,并将承担额外债务以偿还其母公司Danaher,因此我将从旁观看IPO。

市场与竞争

根据Global Market Insights 2017年的市场研究报告,到2024年,全球牙科设备和消耗品市场预计将超过320亿美元。

推动市场预测增长的主要因素是口腔健康问题发生率上升,牙科治疗需求增加,计算机辅助设计和制造技术进步[CAD / CAM],老年人口增加及其对口腔疾病的脆弱性。

提供美容牙科的诊所和医院的存在以及选择美容治疗的好处鼓励个人寻求此类服务,这些服务也有望在此期间推动市场。

由于对定期牙科检查的认识不断提高以及研究基金会的存在,预计澳大利亚市场将呈现“显着增长”。

提供或正在开发牙科设备和消耗品的主要竞争对手包括:

  • 3M(MMM)
  • 多佛(DOV)
  • Stryker(SYK)
  • Henry Schein(HSIC)
  • 雅培(纽约证券交易所代码:ABT)
  • Ecolab(ECL)
  • 赛默飞世尔科技(TMO)
  • 百特(BAX)
  • 杜邦(DD)
  • 联合技术公司(UTX)
  • Becton Dickinson(BDX)
  • 霍尼韦尔(HON)
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