不分青红皂白的资金流动助长财务破坏性的时代

港美股资讯 · 2019年11月09日 · 256 次阅读
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我们正在经历人类历史上最具财务破坏性的篇章之一的最后一幕。

我曾在2000年的网络泡沫和2007年的中国/大宗商品/次贷泡沫中担任投资分析师,是的,它们也是疯狂的时代。但在过去七年中,史无前例的“免费”资金成功放大了本应在过去两次泡沫破灭中窒息的破坏性行为。就像受到大火威胁的房主一样,自我保护要求我们远离注定要倒塌的建筑物,但这需要自律和持续的精神努力。

不分青红皂白的买家每天都会将资金注入市场的地狱,而那些坚持资本价值的人却冒着发现手边机会渺茫的风险。

如下图所示,大公司通过使用现金流和创纪录的借款购买自己的股票(自2009年以来为橙色)来维持庞氏骗局,而来自家庭和外国人(绿色)、ETF和共同基金(蓝色)的相对流量则停滞不前。

加拿大最大的多伦多证交所60强公司对普通股和优先股的回购也在增加,从2015年到2018年增加了一倍多,如下所示,以皇家银行(RY)、道明银行(TD)和汤姆森-路透公司(Thomson-Reuters Corp.)为首。(三)。参见:“美国病”:随着海外市场的反弹,加拿大公司将大量资金投入股票回购。

在此过程中,公司债务增加了两倍,全球总债务增加了50%,到2019年第一季度达到247万亿美元(公司、政府和家庭),削弱了财务弹性,增加了下行风险。

我们在20世纪20年代和30年代看到了类似的策略,下一次的盘算期可能会是同样严酷的。这段视频解释了回购的历史,以及它们是如何在过去十年中成为一股毁灭性的力量,以及从现在开始的一些必要的改变。

在很长一段时间里,公司回购自己的股票是不允许的。不再是了。

披露:没有头寸。

原邮政

编者按:本文的摘要项目符号是通过寻找Alpha编辑来选择的。
数据来源于: Seeking Alpha

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