轻松读财报系列 (一):怎么看财报

美股(meigu) · 2019年03月08日 · 74 次阅读

每次公司财报出来了,大部分投资者第一时间不是去看净利润就是去看EPS有没有超预期,而正是因为此,每次上市公司出财报的时候股价都会有所反应,但对于长线投资者来说,看一家公司诚不诚实,经营状况到底如何,会比简单的净利润和EPS重要的多。但是不可能所有的投资者都这么专业,每一个行业也有着其独特的评估方法,本文手把手带你从最基本的从财报看公司整体入手,后期再深入浅出的学习。你不需要有多少基础,轻松读财报,告诉你“慧眼识珠”的好方法。(文章摘自: 老虎社区)

本文你可以学到:1.如何看企业经营状况 2.企业资本结构是否有危险 3.公司经营状态和现金流如何

公司的财务报表一般都有三个表:资产负债表、利润表和现金流量表。

首先,为了让大家更好理解,我用 $老虎中美互联网巨头ETF(TTTN)$ 的成分股 $腾讯控股(00700)$ 2018年第三季度的财报来做例子。

一.这个企业经营状况怎么样?看资产负债表

A. 先搞清楚企业的地位

我们可以在各种炒股软件里的F10里看到行业对比(同行对比),看看你要投资的这家企业在同行业里的地位。我们可以看到,在中国互联网行业里腾讯控股的资产规模是排第一的,可以算是龙头企业,大盘股,一般投资者对大盘股的期望都是“低风险、稳健收益”,但是最近一年来苹果和腾讯这些大盘股都有着较为大的波动,所以这个期望并不是绝对的。

轻松读财报系列(一):怎么看财报 - 如何购买美股、港股

B. 看看公司的资产(Asset)和营收(Revenue)增速

(环比是指与上一个季度的对比,例如2018Q3与2018Q2的对比;同比是指与上一年同一个季度的对比,例如2018Q3与2017Q3的对比)

腾讯的资产规模在近一年里环比增速放缓,2018年显然不及2017年,具体增速放缓的原因有版号限制等等。

投资者在看一家公司目前的规模增长的时候,必须要拿过去做对比。通常来说,像这些行业巨头都是出于商业周期里的成熟型,增速自然比不上成长型公司。但是规模增速放缓多少是有原因的,平常多关注个股新闻会让你对这个公司更了解。

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企业的营收,会有季节性的变化,例如对于电商来说,过年等节日可能营收会大于淡季。所以我们会建议投资者在对比企业营收的增长时使用同比。

轻松读财报系列(一):怎么看财报 - 如何购买美股、港股 腾讯的营收受季节性影响较大,2018三个季度的同比都呈下降趋势,2017年营收的同比都保持在57%左右,而2018年营收同比平均只有40%左右。

通过看一个公司的资产规模和营收的环比和同比,我们可以看出一个企业今年的营业情况是比去年好了还是坏了,如果是坏了,公司的股价要上涨也很难。因此我们就要多看新闻了解清楚。

二. 看企业的资本结构是否有危险

这里看两个指标:流动负债和流动资产

A.流动资产>流动负债——稳健型

一般情况下,投资者们都会选择稳健型的企业来投资,因为适当的负债可以起到减税,增加净利润的作用。

B. 流动资产=流动负债——中庸型

C. 流动资产<流动负债——风险型

一般来说,流动资产小于流动负债时,这个公司的运营风险其实会比较大,尤其是当公司的未分配权益为负数的时候,公司则会在破产的边缘。

我们可以看到腾讯2018年Q3的财报中:

流动资产合计(亿元) ——1994.72
流动负债合计(亿元) ——1920.79

腾讯属于A类,稳健型。

任何事情都有例外,根据流动资产和流动负债来判断一家公司的风险性是没错的,但是并不代表这个企业不是一个有前途的企业

我们可以看 $特斯拉(TSLA)$ 的两个指标;

流动资产合计(亿元) ——570.08
流动负债合计(亿元) ——685.78

特斯拉很明显是属于风险较大的企业,但特斯拉的自动驾驶技术、电池管理技术都是处于世界的前端,并且企业也已在中国建厂,结合全面来分析才是王道。

三. 公司的营业状况——看利润表

关于公司的主营业务构成,大家都可以在股票软件上的F10看到: 腾讯的主要收入来自于增值业务。腾讯的各项收入到底带来了多少的净利润呢?我们只需要看一下毛利率就好了,毛利率就是项目营收-项目成本。

增值服务 ——59.67%
网络广告 ——35.5%
其他产品 ——24.24%

腾讯的增值服务的确也是毛利最高的,证明腾讯目前的在增值服务上做得不错,销售毛利率高的优势:

1)反映企业生产成本较低,产品附加值高,一般附加值高的商品技术比较先进、市场需求旺盛

2)毛利率高为企业价格带来空间,可以根据竞争情况使用价格策略

3)毛利率高能为企业管理成本提供空间,尤其是能够很好地消化融资成本

4)毛利润一般与利润总额呈正相关,毛利率高则利润率也高,为股东创造价值

缺点:

增值税相对缴纳的也较多,因为增值税是对增加值的纳税,毛利率高,增加值也高。

四. 公司的现金流状况——看现金流量表

一个公司的现金流是十分重要的,一旦资金链断裂,什么企业都活不下去。当企业在进行产品销售,提供劳务,出售固定资产或者向银行贷款的时候就有现金流入;而买原材料、服务或投资等就造成了现金流的流出。 看企业的资金链如何,则是看净现金流是正数还是负数,但这并不能决定这个企业的好坏。

A. 看看腾讯历年来Q3的现金及现金等价物的净增加额:

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2018年Q3出现负数,未必是坏事,但对于腾讯来说原因也很简单,重金投入的游戏未拿到版号,没法马上变现。如果2019年还一直拿不到的话可能数据就会有点难看。

B. 腾讯的经营活动产生的现金流量净额是732.22亿,按照历史记录来看,可以看出腾讯2018年Q3的增值收入不及去年

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C.腾讯的投资活动现金流量净额趋势在上升,意味着腾讯逐年增加它对外的投资额度,一个企业需要有高质量的投资活动现金流,需要体现企业长期发展的需求。(亿元)

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D. 腾讯的融资活动现金流量净额在最近几个季度开始降下来了,代表腾讯在努力的使公司融资的资本尽量最大化使用效率。高质量的筹资活动,首先筹资的金额要尽量不要超出所需要的金额太多,已融资的钱不要让它闲置。(亿元)

轻松读财报系列(一):怎么看财报 - 如何购买美股、港股 结语:本文是轻松读财报的第一版,以后会在该系列深入企业财报的各个板块,给投资者一个入门的好方法。

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