科普 | 美股解禁股科普,附 4月 解禁的港美股一览

美股(meigu) · 2019年04月01日 · 122 次阅读

俗话说外来的和尚好念经,就像中国公司股票喜欢到美国上市一样,美国股票在中国也是大受欢迎的,很多投资者都喜欢投资美股,那么就要了解美股与A股的区别了。今天我们就讲一下美股上市解禁时间规定,解禁后股价是否会跌的问题,让大家对美股更了解一些。(文章摘自: 雪球)

A股的投资者有一个共同的认识,限售股解禁对股价是偏利空的,背后的逻辑是:可能有人要卖出套现,会压制股价上涨甚至引发砸盘,其他投资者就索性回避这一类股票。这种心理已经形成了一定的市场习惯,所以有些股票在解禁前后的一段时间内,股价都难有好的表现。

毕竟对上市前的原股东而言,他们的成本价远比发行价低,目前的股价可谓是利润丰厚;解禁以后,他们有理由获利了结。如果按A股一样的博弈思维,这些股票将在解禁后面临较大的股价压力。

但是,当我们具体分析某只个股时,也不能这么简单粗暴的一条逻辑,还需要更加细致、全面的分析不是?

一、什么是美股限售解禁股?

根据美国的《证券法》规定,上市前的股东及公司的董事、高管甚至员工所持有的股票都属于“限制性股票”,这些股票如果想在二级市场流通,需要先进行登记报备或者满足豁免条款后才能自由交易。

背后的道理很好理解,这些股票的持有人相当于是公司的“内部人士”,如果上市后立即可以交易,他们相对于公开市场的投资者具备明显的信息优势,这显然不公平。因此制度设计上,要求上市公司公开披露信息达到足够的时间,以确保内部和外部的投资者对公司的了解能够达到相同的程度,这种情况下,“内部人士”持有的股票经过登记报备,才可以上市流通。

而豁免条款,又是为了方便“限制性股票”流通而设计的,它的条件更为宽松,大部分中概股的限售股减持都走豁免条款。

根据SEC的144号条例(rule 144),最常见的豁免条款是:限制性股票持有时间超过6个月的,在上市90天以后可豁免登记报备而自由交易;但同时需要满足交易量的条件——任意3个月内的交易量不超过总股本的1%和前4周的平均周成交量。

通常,中概股上市公司还会自行约定更长的锁定期,常见的做法是:承诺限制性股票在上市后180天内不做任何交易。为了确保这一点,上市公司还向托管银行提供一份不可撤销的合约,上市后180天内不接受任何的限制性股票的交易登记。

简单来说,限制性股票在上市6个月后,既获得了豁免登记,也满足上市时的承诺,之后便可自由交易。

二、限售解禁股有什么影响?

一个上市公司的所有股票中,某些股东持有的股票在特定时段是禁止出售的。过了这个时段,就会出现限售解禁的情况。这些股东如果急于变现而大量抛售,股价必跌无疑。当然,也可能这些股东看好公司前程,那就不会抛售。

限售股解禁增加市场股票流通量。流通市值增加,市场炒作难度加大。所以股价一般来说会下跌。下跌空间与该公司的估值水平和成长性有关。估值越高成长性越差下跌空间越大。但如果该公司估值不高成长性好股价不一定会大跌。

限售股解禁的确可能会对股价造成影响,是否会成为股价下跌的“罪魁祸首”也要分情况来看:

1、看市场的整体环境,如果是处于牛市行情中,那么限售股的解禁影响并不会很大;如果是熊市或者是牛市向熊市的转换时期,这时候限售股解禁可能就会成为下跌的导火索。这是分析解禁股对股价的影响的要点之一。

2、看股东对象是控股股东还是其他股东,这一点决定了对股票的负责程度。控股股东到期卖出的概率很低,但是其他股东比如自然人股东、投资公司等套现的意愿就比较强烈。

3、看公司股价及估值情况,如果股票价格已经很高,那么这批上市限售股被卖出的可能性就很大,使得空头力量增强;相反,如果上市公司价值被低估,投资者普遍看好,那么抛售、套现的现象就不会出现。这是分析解禁股对股价的影响有哪些时要注意的地方。

4、看解禁股的性质,如果是首发原始股东解禁的话,由于原始股东初始成本较低而仍有较大盈利,抛售的可能性较大;此外,定向增发限售股解禁股份,其套现的可能性也比较高。

附:四月解禁港美股公司一览

四月解禁的公司比三月要少一些,尤其是中国公司。

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此外,港股市场上解禁的更多,希望投资者多多留意

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