日国债收益率又跌至负,日本到底怎么了?

美股(meigu) · 2019年04月03日 · 41 次阅读

在全球经济增长放缓的局势下,日本和德国十年国债收益率跌至负数。为什么买国债还要自己倒贴钱?国债收益率为负数是意味着什么?首先先带大家来了解一下日本经济,文末再给大家看看日本股市能不能投。(文章摘自: 老虎社区)

日本经济

曾经的日本也是一个经济大国,上世纪80年代后期日本经济处于巅峰时期,日本的经济规模曾一度达到美国的70%之多,日本的人均GDP超出美国一大截。至今,就我们看得到的领域,设计、汽车和摄影摄像器材,日本有着绝对的垄断地位。

而目前的日本经济停滞,对于目前日本经济情况,分为三点展示:

低就业,低通胀,低增长

国内劳动力短缺,因为出生率在2000年后开始走下坡路,老人占社会比例越来越高,新生儿出生率越来越小,养老金缺口扩大养老医疗等福利给财政带来的压力,使得日本政府的债务水平激增,而由于出生人口变少,企业人手不足现象日益凸显

国家经济发展停滞,日本进入低欲望社会。安倍表示日本的目标通胀率为2%,而看看在安倍上台的6年里,通胀大部分时间仍在2以下,而在2018年末通胀率为0.8%,大幅下降。日本的通胀率间接反映了国内的消费不振,日本家庭害怕通胀,生活压力山大,也更不愿结婚生孩子。

自2012年安倍上台至今已经整整六年了,而安倍自上台以来就大力推动“安倍经济学”。随着股市的上涨以及经济的扩张,这一政策也确实让日本的经济状态有所好转,但是仍然不理想。

高债务

日本债台高筑,政府债务占GDP的比例在2018年排在世界的首位,远超美国。

不过在过去十年里,日本算是控制住了债务的总量,债务总量自13年以来并没有增加许多。安倍自2014年来提升了消费税以后,两度想再提升消费税,以及增加税项,都因为国内经济情况而延后了。

地缘政治风险加重

从外部形势看,国际市场变幻莫测,地缘政治风险增多,外需能否持续拉动日本经济增长,还要看特朗普政府的经济政策及对日政策、中日经贸关系、欧洲经济、亚洲新兴市场经济走势以及东北亚局势的发展变化。

日本宽松历程

日本经济在1990年后的经济泡沫破裂,从2001年起开始宽松货币,通过买国债,甚至购买银行股权来向市场释放大量的流动性,06年时经济好转暂停了两年,08年受到美国金融危机影响,国内CPI持续走低,又开始了宽松货币的进程。

日本真正的开放式货币宽松政策是在安培上任之后,在2013年,安培上任开始了日本的无限期、开放式超宽松政策,即每个月2万亿日元购买十年日本国债,10万亿日元购买短期

日本国债。

日本国债收益率为何为负? 我们可以看到2019年日德的十年国债收益率为负,这就意味着越来越多人买国债,把国债的价格拉到了新高,当国债价格变得太高了的时候,国债未来能带给投资者的现金流都没有现价高。

所以导致日本10年国债负收益率的具体原因有两个:

3月近半数欧元区国债收益率为负,3月收益率为负值的欧元区公债占比增至47%,创2016年来最高

说明越来越多欧元区国家的国债收益率为负,放眼全球,包括美国国债、英国国债、德国国债,几乎所有主要国家的国债都出现了不同程度的价格上涨,收益率下降,全球经济放缓,全球央行降准,受到该因素的影响,日本国债免不了会受到该区域影响,收益率下降。

市场对日本经济担忧

负收益率十年国债的出现与安倍经济学和日本央行放量有着很大的关系,上面说到了日本央行每月都要买13万亿的国债,下图显示的是过去一年里日本央行对5-10年国债的购买量(白线)和10年国债收益率曲线(黄线)对比:

在安倍上任的五年多里,天量的资金通过国债流入市场,使得日本长期国债收益率一直下降,但日本的CPI日本央行在2018年7月份大幅减少了五至十年国债购入量,由于过去日本一直在实行开放式的货币宽松政策,一时间的放量变小,也给敏感的市场释放了较为紧张的信号,市场上一时间寻求避险的资金越来越多涌入债券市场。

日本拥有者较高的高储蓄率,自安倍经济学实行以来,消费者信心指数在逐渐上升,但就在去年,开始逐步下降,这也侧面反映了逐渐下行的消费欲,为十年国债收益率下行给予了基础。

花花点评:自安倍实行他的安倍经济学之后,日本开始走上漫漫经济复苏道路。尽管各大经济指标没有非常明显的好转,但也让日本从泥沼之中起来,而不是越陷越深。十年国债收益率为负也并不是代表日本现在是最差的时候,通过无限放量的经济手法作用有限,尽管安倍迫使政府提高税率,增加税项,增加政府收益,但这些手法对于刺激消费和增加通胀或许不是真正有效的手段,日本的经济复苏可能还需要新的政策去改善生育率,提振消费者信心,改善国家经济结构,减少政府负债率。

那日本股市可以投吗?本文在此不置可否,但可以给大家公布一个事情,2018年年度ETF选举大赛由JP摩根的日本ETF( $JPMorgan BetaBuilders Japan ETF(BBJP)$ )获得,得奖原因归结为:巨大的AUM(基金管理资产)增量。截止昨天,BBJP刚好上市一年,管理资产已经达到了33亿美元,曾在一个月内达到10亿美元的净流入。市场对于日本市场的态度可在此一窥。

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