[美股百科] 菲利普·莫里斯——世界最大的卷烟生产公司

美股公司 · 2019年05月28日 · 182 次阅读 · 菲利普莫里斯

公司简介

菲利普·莫里斯国际$(PM)$是世界上最大的卷烟生产公司,产品销往美国以外的180多个国家。该公司最受认可和畅销的产品是万宝路。

在2008年3月分拆之前,菲利普莫里斯是奥驰亚集团的运营公司。 奥驰亚解释分拆,认为PMI将在美国企业所有制的限制之下,在“追求新兴市场销售增长”的潜在诉讼和立法限制方面将有更多的“自由”,而奥驰亚则专注于美国。

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发展历程

菲利普·莫里斯公司的前身是由菲利普·莫里斯于1847年在伦敦创办的一家烟草商店。

1854年起,该店开始自己生产卷烟。到该世纪末期时,威廉姆·克蒂斯·汤姆逊买下了该企业,并使之日益繁荣起来。

1902年,公司将卷烟引入美国。

1911年,美国政府下令废除烟草垄断,菲利普·莫里斯的业务渐有起色。

1919年,美国投资者买下了该公司,并在美国发展起了生产和销售业务。

1930年代大萧条期间,公司推出了适合一般消费者口味的菲利普·莫里斯经济牌香烟,大受欢迎,然而直到50年代中期以前,在美国烟草市场上还只是一个次要角色。

1954年,菲利普·莫里斯兼并了生产国会牌香烟的本森和赫奇斯公司,公司经营出现了重大转折。这次兼并不仅使公司业务有了明显扩大,而且还使公司得到了本森公司的总裁威廉姆·卡尔曼。在他的领导下,公司取得了商业史上最为辉煌的业绩,将一种主要是面向妇女的万宝路牌香烟变成深受男士喜欢的世界上销售额最大的名牌产品,从而使公司得以在国内市场上取得了领先地位,并在国外市场上对英美烟草公司的支配地位发出了挑战。

50年代末期开始实行多样化经营,重点向三个领域发展:包装工业、啤酒工业、食品工业。三大核心业务的发展,使菲利普·莫里斯公司在美国工业界的地位不断提高。从1955年到1983年,公司销售额年增长率为24.7%。进入80年代以后,公司继续保持高速增长势头。从1982年到1991年,公司年销售额从91.02亿美元增加到480.64亿美元,年均增长率高达20.3%;同期,公司年利润额从7.82亿美元增加到39.27亿美元,年均增长率为19.6%。

1968年,公司又推出了一种专为妇女生产的弗吉尼亚柔和型香烟。

70年代中期,公司已经成为美国仅次于雷诺兹公司的第二大烟草公司。

1978年,公司收购了李杰特集团公司的国际业务,包括在美国市场外以L&M、Lark、Chesterfield、Eve和Decade等牌子销售香烟的特许权。

80年代之后,菲利普·莫里斯成为全球最大的烟草企业。

1998年菲利普莫里斯的国际市场收益超过50亿美元。

但进入2000年以后,营业增速放缓,但依然是最大的烟草企业。

2014年关闭了澳大利亚工厂。

2017年,WTO组织裁定澳大利亚政府在与菲利普莫里斯包装案争端中获胜,菲利普莫里斯被判赔付5000万美元。

产品与服务

菲利普莫里斯国际有六十亿美元的品牌包括:

1. Dji Sam Soe 234。1913年推出的Kretek香烟的品牌,是印度尼西亚的畅销品牌。

2. L&M。由Liggett&Myers于1953年推出,品种包括全风味简版、全风味100s、轻口味、超轻口味、薄荷简版,薄荷100s,薄荷脑短裤,薄荷100s,土耳其混合,土耳其混合100s等。

3. Longbeach。在澳大利亚和印度尼西亚畅销,包括:Longbeach Filter和Longbeach Mild。

4. 万宝路(Marlboro)。1904年推出的的高端品牌。包括:万宝路特种,万宝路薄荷,万宝路灯,万宝路灯薄荷,万宝路Mix-9过滤机,万宝路Flavor Plus,万宝路黑薄荷醇和加热的烟草制品Heatsticks。

5. ST Dupont Paris。由Simon Tissot Dupont于1902年设计的品牌香烟。

财务概况

2016年度,菲利普莫里斯国际总共录得营收266.85亿美元,同比下降0.41%,但是净利润69.67亿美元,同比上升1.37%。

2005年之后,菲利普莫里斯国际的营收依然有所增长,并且在次贷危机期间保持利润的正向增长。但是2012年以后,营收并没有什么起色,反而有所下降。

菲利普莫里斯作为从奥驰亚集团分拆出来的公司,专注于美国以外的市场,其营收主要来自海外,亚太地区是其营收最大的地区。

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自2008年分拆上市以来,股息连续上升。不过最近三年股息增长率明显放缓。

优势及机遇

1. 受经济周期影响小。由于烟草这类必需消费品的特殊性质,菲利普莫瑞斯公司受经济周期影响较小。即便是次贷危机的2008-2009年,其营收、利润也基本保持稳定上升。在市场中也充当这“避险”的作用。

2. 股息率较高,吸引长期投资者。菲利普莫瑞斯的股息率一直以来在3.5%以上,对于长期投资者来说,是良好的高股息并且稳定增长的公司。且大多数长期投资者都不太在意短期内的股价表现,因此也对菲利普莫瑞斯是股价有所支持。

3. 新产品的增长。菲利普莫瑞斯正在开始从其无烟替代品获得重大成功。无烟替代品的iQOS在二季度的表现特别好,万宝路HeatSticks占公司日本市场总出货量的40%

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4. “减少风险产品”(RRPs)也在发力。虽然传统的卷烟销售在过去一年略有下降,但降低风险产品(或RRP)的净收入是非常令人鼓舞的。整体出货量方面与去年同期相比,呈指数增长态势

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风险及危机

1. 同业竞争增大。英美烟草与雷诺兹烟草的并购案,对菲利普莫瑞斯有重要的影响。对其在亚洲(尤其是日本市场)的竞争会产生影响。

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2. 营收增长陷入瓶颈。近5年来,虽然利润有所上升,但是营收增长发力,且有所倒退,这不仅威胁今后的利润,也关乎到菲利普莫瑞斯的股息发放,目前其股息支付率已经非常高。

3. 香烟危害身体的指控。烟草是一种对身体有害,且容易上瘾的产品,这使得社会对其的指控从未停止。

4. 各个市场的法律法规可能削弱其盈利前景。在印度,菲利普莫瑞斯可能因为支持吸烟广告而受到政府的罚款。

5. 利息支出上升。未来几年,菲利普莫瑞斯大部分的债务都将到期,对于营收增长缓慢的它来说,可能需要新的融资行为,这对股价、股息发放都是极大的打击。

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