威利:获得和稳定的承诺

港美股资讯 · 2019年11月11日 · 59 次阅读
· John Wiley & Sons, Inc.

摘要

JW.A继续分发红利派息,这种派息在过去10年里一直在大幅增长。

2019财年结束时,其财务状况没有发生重大变化。

在过去四到五周的下行走势中,股价似乎被低估了。

最近的收购以及与其他公司和机构的伙伴关系可以重振其业务。

John Wiley&Sons(JW.A),也被称为“Wiley”,最近结束了财年,其财务状况没有任何令人印象深刻的变化。营业收入几乎与前一年的价值相同。损益表的其他关键账户以及一些关键的财务比率略有下降,尽管它们的降幅高于10年平均值。另一方面,它继续大举向投资者派发的股息多年来大幅增加,这可以说明为什么在使用股利增长模型计算时,股价仍然相对便宜和被低估。

在保持股息增长的同时保持充足

每股股息

在过去的十年里,股息发生了巨大的变化。平均年增长率为9.84%,很容易就能看出股息是如何变成以前价值的两倍。从2009年的每股0.53美元,它一直在随着一些偶尔的剧烈变化而增长,特别是在2011年,2012年和2013年,分别变化了17%,24%和15%。这种情况在2015年再次发生,当时股价从每股1.04美元上涨到1.17美元,涨幅为12.5%。从那时起,每股股息一直在以3%到5%的速度变化。以目前每股1.33美元的派息,人们无法驳斥投资者已经敏锐地感受到增长的观察。如使用股息增长模型的预测所示,未来四年这一数字甚至可能更高至1.84美元。

取自股利渠道

通过股利增长模型预测了2020-2023年的价值。

净收益与股息

即使净收入在过去10年中从未显示出任何大幅增长,投资者也必须始终确定公司的充足程度的重要性,以满足甚至提高股息支出。这种情况可以在JW.A财务报告中看到。对于许多投资者来说,看到净收入一直在1亿-2亿美元之间持续增长,而股息在某些年份发生了令人兴奋的变化,这可能是相当麻烦的。然而,结果说明了充分性和一致性。净收入多年来没有任何大幅下降,保持在平均值之内或接近平均值,而其与股息的差距仍然很大,为1亿美元。此外,平均股息支付率(DPR)为37.17,表明股利甚至没有达到净收入的50%或60%。如果这两个趋势继续下去,DPR在2020-2023年的平均水平将上升到54.33。有了这一点,可以证明JW.A的净收入仍然足以继续支付股息。人们还可以推断,如果继续这样做,净收入仍然会很高。随着新收购的公司可能为Wiley增加价值,以及对未来几年净收入增长的积极看法,投资者必须确信公司有巨大的能力和资源来保持和刺激其运营,并增加股息。目前可以不考虑削减股息的可能性。

取自股利渠道和MarketWatch

通过股利增长模型和线性趋势分析预测了2020-2023年的价值。

威利金融

营业收入和营业收入

自2009年以来,威利的营业收入总体上呈上升趋势。然而,重要的是要确定这些年来它发生了怎样的变化,以及发生了多大的变化。平均每年增长2.75%,可以说是比较慢,但也不坏,因为它也有其公平的份额令人惊讶的变化。它在2015年变得引人注目,当时它增长了15.92%(2.5亿美元),在短短一年内从15.7亿美元增长到18.2亿美元。在接下来的两年里,它逐渐下降,然后在2018年再次上升到18亿美元。与此同时,两个月前结束的2019年几乎没有变化,因为它只移动了不到1%。

虽然看起来很无聊,行动缓慢,但人们可以看到威利的核心业务管理得有多好。它能够保持其销售额超过10亿零1的一半。其价值的增长趋势,再加上市场的稳定状况,可以预期销售的维持和增长。这一点在五年估计中得到了重申,因为在2024年达到20.6亿美元之前,它将在2020年继续增加18.8亿美元。

取自MarketWatch

通过线性趋势分析预测2020-2024年的数值。

考虑到销售活动的不断增加,威利能够将其与成本和费用进行平衡。公司的年平均增长率为3%,公司能够控制成本和费用,并将其保持在销售额以下。在过去的10年里,它的平均收入为13.8亿美元。这比销售额低了2.2亿美元,但仍然明显居高不下。因此,营业收入维持在2-3亿美元。在接下来的五年里,可以看到销售和成本都会增加,但前者仍会更高。因此,营业收入将在2.3亿至2.4亿美元之间。可以看出,公司的核心业务一直是有利可图的。它保持稳定,因为没有明显的变化。然而,几乎不变的营业收入很难向我们证明John Wiley&Sons公司有多远和多高。就效率而言。

取自MarketWatch

通过线性趋势分析预测2020-2024年的数值。

净收入

非经营性收入和支出自2009年以来没有出现任何无可挑剔的变化。这很容易被观察到,因为营业收入和净收入显示了几乎相同的趋势。由此可以推断,该公司的盈利能力主要取决于其销售和运营成本和费用。多年来,净收益一直在1.1亿至2.1亿美元之间,平均价值为1.586亿美元。2019年,这一数字为1.68亿美元,比平均水平高出近1000万美元。未来五年仍不可能显示出大幅增加或减少的可能性,因为这将达到大约1.7亿美元。然而,重要的是该公司成功地将净利润保持在1亿美元以上。它显示和将显示的盈利能力仍将足以维持其运营和未来几年的分红。

取自MarketWatch

通过线性趋势分析预测2020-2024年的数值。

易办事

在加权平均股份(WAV)没有太大变化的情况下,威利的每股收益与多年来的营业收入和净收入也有相同的趋势。就像这两个账户一样,它一直在接近平均值。2020-2024年仍将有与估计值相同的值。尽管如此,我们很难拒绝公司长期保持的公司和稳定的盈利能力。同样,纳斯达克也对未来三年的前景表示乐观,因为2020年、2021年和2022年的每股收益将分别为2.49美元、2.92美元和3.50美元。

取自MarketWatch

通过线性趋势分析预测2020-2024年的数值。

归根结底,我们必须明白,损益表只显示特定时期-一个季度或一年-的价值。它没有显示多年来积累的数据。话虽如此,人们可以看出,该公司仍然有足够的利润来维持甚至提高其业务,正如不断增长的销售额所显示的那样。然而,效率或公司管理其成本和支出还不足以显示出运营和净利润增加的趋势,因为它们都保持在各自的范围内。然而,只要公司保持稳定和高度充足,它仍然能够满足其运营,并在接下来的几年增加股息支付。

净资产

公司财务状况的强弱不仅取决于它产生了多少销售和收益,而且还取决于它是否足够长期承担所有的成本、费用和其他财务义务。约翰·威利父子公司从2009年到2019年一直是盈利的。净收入保持在1亿美元以上。尽管如此,它的长期能力可能还存在问题。公司的收益有多足以继续经营和分配股息?我们都知道,从销售额到净收入,公司的交易起着至关重要的作用。净收入可以多种方式使用。它可以用来支付股息,并在需要时将剩余金额作为储备或刺激物,通过投资于资产和偿还债务和其他应付款项来增加公司的经营能力。

有了公司的净值,我们不仅可以看到公司履行所有义务的能力。我们不难观察到,在十年时间里,它的价值已经翻了一番。从5.1亿美元,最近已经上升到11.8亿美元。有鉴于此,资产一次支付所有负债的能力一直在增加。大量的净值表明,公司的净收入已经足够支付股息,并将剩余的数额用于增加业务。盈利能力的稳定和偿付能力的上升显示了公司的一致性和长期可持续性。即使公司试图消除所有负债,仍将有大约10亿美元用于支付股息,对资产进行再投资,以及重振业务。这证实了公司的高产能。这里观察到的长期可持续性应该向投资者保证,在可预见的未来不会发生股息削减的可能性。

取自MarketWatch

通过线性趋势分析预测2020-2024年的数值。

取自股利渠道和MarketWatch

通过股利增长模型和线性趋势分析预测了2020-2023年的价值。

股票价格

股票价格的真实价值

在大约四周的时间里,股价一直在44美元到46美元之间波动,每天的波动率几乎保持不变。昨日收盘时,股价显然再次下跌不到1美元,从44.90美元跌至44.58美元。有了这一数额,投资者只需按照市盈率的建议,为他可能获得的每一项收益花费15.32美元。当被观察到的时候,它似乎是相当便宜的。但如果我们将其与使用股利贴现模型的股息进行比较,那么这个价格值得冒这样的风险吗?

当前价格:44.58美元

建议分红:每股1.43美元

平均股息增长:0.0984228024

资本权益成本:0.130499967

Derived Price: $48.96768853 or $48.97

从计算,我们可以很容易地说,股票价格仍然被低估,必须上升,直到它落在指定的价值。这也可能是其持续上涨趋势至48-50美元的开始。然而,人们必须始终考虑到股票价格的可变性和不可预测性。价格有了一些明显的变化。此外,它可能会受到市场和投资者的炒作,公司及其竞争对手的新闻稿,以及行业状况的影响。在决定在这里投资之前,必须谨慎考虑所有这些因素。

潜在增长驱动因素

John Wiley&Sons公司将收购Zyante公司

当威利接近2020年第一季度的一半时,它宣布了它就收购Zyante达成的协议。Zyante,作为STEM和计算机科学课程软件的受欢迎供应商,由于他们所属的领域和行业的相似性,对JW.A来说可能有很大的价值。随着美国政府对它的支持,STEM变得更受欢迎。美国教育部为此投入了2亿美元,并已经制定了未来五年的计划。此外,idTech预计2017年至2027年期间与STEM课程相关的工作岗位将增长13%。

由于劳动力市场的更高需求,STEM和计算机科学知识的重要性与日俱增,这可能是Wiley方面的一个及时举措。此外,Zyante预期的收入增长可能会对公司进一步提升业绩有很大帮助,因为它必须提供更多的产品种类和质量。如果目前的成本和费用能够保持不变,Zyante产品的增加可以进一步增加威利的销售和收益。公司的高充足性可以更多地维持下去,这可能导致在接下来的财政年度更高的股息和运营。

威利将收购Knewton的资产

就在两个月前,就在2020财年开幕之际,威利宣布打算以未指明的金额收购Knewton的资产。出于这个原因,后者开发的数字化学习课件将被添加到Wiley中。今天,许多国家都在尝试采用其他方法来发展各自的教育制度。根据“斯坦福社会创新评论”(Stanford Social Innovation Review),重新定义教育在许多国家,特别是发展中国家,具有重要的作用。这是联合国发展教育制度,提高各国生活质量的目标之一。

鉴于当今学术界的进步趋势,威利的重要性变得更加明显。随着Knewton的加入,这可能是开发更多高质量产品的另一种方式,以吸引更多的需求和/或降低成本和费用。可能会融合Wiley,Zyanta和Knewton的产品。如果处理得好,公司和投资者就能及时实现更高的回报。行动的增加也将被视为。

OhioLINK创建中央基金公开获取Wiley出版物

随着学习动力的不断增强,各种研究、研究和其他阅读材料的出版和阅读得到了加强。有鉴于此,俄亥俄州图书馆联盟OhioLINK成立了一个合作伙伴关系,通过中央基金开放获取Wiley的出版物。这将使前者的关联方能够通过Wiley的出版物阅读和获取更多信息,并协助他们支付文章出版费(APC)。

虽然这对许多分析家和研究人员都是有益的,但这可能会给Wiley增加更多的人气。这一伙伴关系可能导致与世界各地的其他公司和公共机构进行更多的合作。这也可以为公司增加运营提供资金。这将使公司能够运营并赚取更多的利润,从长远来看,这对所有股东也是有利的。

最后的想法

事实证明,John Wiley&Sons公司一直盈利,在过去十年中净利润保持在1亿美元以上。观察到它如何试图进一步增加业务,如销售额的上升运动所示。然而,随之而来的成本和费用的增加,使得公司很难产生更高的收益。有了良好的定价策略和强劲的产量,人们可能会怀疑该公司在利用所有资源方面的效率有多高。虽然它继续可行,但其金融业务的缓慢增长似乎令人感到乏味。尽管如此,我们也可以在这里看到公司的资源和收益无疑是充足的。净收入的稳定性表明了它是如何能够支付股息的。从2009-2019年,股息派息率低于50%,这表明公司有足够的手段继续提高股息支付,购买更多的资产,以重振业务。

话虽如此,投资者必须努力理解增长和收益充足率之间的区别。在威利的情况下,增长是看不见的。但充足性是肯定的,数据说明了一切。净值的增加也可以说明公司的收益是可持续的。约30%-40%用于支付股息,其余60%-70%用作储备和/或增加运营能力的激励。在接下来的五年中,公司将保持高度充足,股息将会更高,如线性趋势预测和股利增长模型的估计所示。该公司在本财年早些时候进行的收购和合作可能对公司的运营和净收益增加价值有很大帮助。

另一方面,股票的衍生价值可以是一个精确的估计。有鉴于此,未来几天我们可能会看到持续的增长。虽然由于股票价值被低估的可能性很大,我们高度鼓励短期投资者在这里投资,但仍建议他们寻求他人的帮助,并考虑其他可能对价格变化产生重大影响的因素。

披露:我/我们没有任何提及的股票头寸,也没有计划在未来72小时内启动任何头寸。 这篇文章是我自己写的,它表达了我自己的观点。我没有得到它的赔偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。
数据来源于: SeekingAlpha

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