约翰·威利父子公司 (JW.A) 首席执行官 Brian Napack 谈 2020年 第一季度业绩-收益电话会议记录

港美股资讯 · 2019年11月11日 · 78 次阅读
· John Wiley & Sons, Inc.

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约翰·威利父子公司(纽约证券交易所市场代码:JW.A)2020年第一季度业绩电话会议2019年9月5日美国东部时间下午7:30

公司参与者

Brian Campbell-投资者关系副总裁

Brian Napack-总裁兼首席执行官

John Kritzmacher-首席财务官

电话会议参与者

Daniel Moore-CJS证券

Drew Crum-Stifel

尼克·邓普西-巴克莱

运算符

早上好,欢迎参加威利2020财年第一季度财报电话会议。作为提醒,正在对此呼叫进行录音。在这个时候,我想介绍一下威利的投资者关系部副总裁布莱恩·坎贝尔(Brian Campbell)。请先吃吧。

布莱恩·坎贝尔

大家好,欢迎来到威利2020年第一季度收益更新。与我在一起的是总裁兼首席执行官布莱恩·纳帕克和首席财务官兼执行副总裁约翰·克里兹马赫。

有几个提醒要开始,首先,通话正在被录音,可能包括前瞻性陈述。你不应该依赖这些陈述,因为实际结果可能会有很大的不同,并且会受到我们在证券交易委员会备案文件中讨论的因素的影响。公司不承担任何更新或修订前瞻性陈述以反映后续事件或情况的义务。

其次,Wiley提供非GAAP衡量标准作为补充,以评估潜在的运营盈利能力和业绩趋势。一般不包括影响可比性的项目的非GAAP指标包括:调整后的每股收益、自由现金流减去产品开发支出、调整后的营业收入和利润率、调整后对利润的贡献、调整后的EBITDA和以固定货币为基础的结果以及不包括收购影响的结果。

这些业绩指标没有美国公认会计原则规定的标准化含义,因此可能无法与其他公司使用的类似指标的计算相比较。这不应被视为GAAP下的措施的替代方案。另请注意,我们将恒定货币缩写为CC。请参阅我们新闻稿中包含的补充信息中提出的所有非GAAP财务措施的对账和解释。

重要的是要注意,除非另有说明,否则本演示文稿中的所有差异都不包括货币的影响。对于那些喜欢通过电话收听电话但仍想查看幻灯片的人,我们建议您单击左侧窗口下部的齿轮图标并选择Live Phone。如果您喜欢提问,这将消除查看幻灯片过渡时的任何延迟,并删除任何潜在的背景。电话会议结束后,我们的投资者关系网页上将提供演示文稿的副本和网络广播的回放。

我现在把电话转给威利的总裁兼首席执行官布莱恩·纳帕克。

布莱恩·纳帕克

谢谢你,布莱恩,感谢大家今天参加我们的节目。我将首先简要回顾一下我们上个季度宣布的新细分市场定义。展望未来,我们将报道以下三个部分:研究出版和平台,教育出版和专业学习,以及教育服务。这些细分市场与我们管理业务的方式和我们的增长战略很好地吻合。

研究出版和平台或研究基本上与之前的时期保持不变。它包括我们的研究期刊出版,我们的作者服务和企业服务,以及我们的研究平台业务Atypon。作为背景,这部分占了威利本季度总收入的一半以上。

第二部分,教育出版和专业学习,以内容和课件、备考计划、企业培训和数字学习平台的形式,为学生、专业人士、大学和公司提供教育产品。在这一部分中,教育出版是指我们的高等教育和参考出版以及我们的备考业务。

专业学习指的是我们的专业发展计划、企业培训服务和专业书籍,这些都侧重于企业环境中技能和能力的发展。教育出版和专业学习占该季度Wiley总收入的三分之一左右。我们喜欢这种新的联盟所带来的潜在的协同效应和效率。

教育服务是我们的第三部分。它提供技术支持的服务,帮助大学、公司和学生实现重要的教育成果。这一部分包括学位项目管理和认证服务,如新兵训练营。教育服务占本季度收入的12%,而且增长良好。有关这些细分的更多财务细节,请参见附件中的财务明细表,历史细分重述见我们的8月8日-K。

有了这样的背景,我现在将给出我们第一季度表现的关键要点的概述。

本季度的整体表现喜忧参半。研究和教育服务的良好收入和EBITDA增长抵消了教育出版和专业学习的下降。我将很快介绍细分市场的结果,但我通常对我们在业务的关键领域看到的势头感到满意,这些领域包括研究出版总体、开放访问、Atypon和我们的教育服务业务。

我们确实看到了收入同比大幅下降,但这在很大程度上是预料之中的,因为我们在整个公司的增长和效率倡议方面进行了投资。我们预计,其余三个季度的收入将比上年同期增加,每个季度都会实现营收增长,利润的下降速度也将明显低于第一季度。

因此,我们有信心我们将满足我们的全年展望。您会注意到,我们的前景已经更新,但仅仅是为了反映我们最近收购zyBooks的影响。该季度的自由现金流表现比上年同期增加了4500万美元,主要是由于清理了第四季度积压的“期刊订阅收藏品”(Journal Subscription Collections)。John会更多地谈到这一点,但我们预计20财年的自由现金流将在2.1亿至2.3亿美元之间,高于19财年的1.49亿美元。

我们继续在实施我们在研究和教育方面领先的战略方面取得非常好的进展,同时提高我们组织的效率和有效性。我将在下面强调这一进展的关键因素,我们开始在我们的业务中看到成功的早期指标。第一季度有两个值得注意的进步,我们上个季度谈到了收购Knewton,现在是Zyante,一个快速增长的数字课件业务,我们以5600万美元收购了它。

Zyante在市场上被称为zyBooks,他在快速增长的计算机科学和STEM学科中创建了一个引人注目和有效的课程目录。而且它们被迅速采用。稍后我们将更多地讨论这些收购的战略重要性。但首先,我将对结果进行更详细的介绍。

在营收方面,威利本季度的收入增长了5%,这得益于研究和教育服务的良好增长,以及我们最近收购的无机贡献。

调整后的按固定汇率计算的EBITDA下降了18%,而EPS在第一季度下降了54%。如上所述,这种收益下降在很大程度上是预料之中的,这是由效率提高的时间、增长计划中的计划投资以及我们最近的收购所驱动的。我们的研究业务在整个季度都是积极的,收入增长了3%,调整后的EBITDA增长了5%。开放存取出版继续显示出强劲的两位数增长,我们作为研究出版领域的领导者继续取得巨大进步。

到目前为止,我们已经在世界各地签署了五个创新的混合模式出版协议。为了提醒你,混合模式被定义为传统订阅和开放访问的组合,是付费到发布的模式。这些交易包括德国、挪威、荷兰以及美国的俄亥俄州和弗吉尼亚州。对于Wiley和我们的客户来说,这些都是很好的交易。它们的共同主线是创造新的方法来帮助研究人员发表和推广他们的工作,同时具有可伸缩性,并且对双方都有经济上的好处。

我们本季度与俄亥俄州林肯州和弗吉尼亚州的学术图书馆联盟宣布的协议代表了非常适合美国市场的开放存取解决方案。值得注意的是,订阅仍然是这些客户的核心模式,在这些客户中,开放存取(Open Access)或OA(OA)是互补性和加性的。

值得注意的是,像这样的混合模式交易与订阅模式一样重要,但仍然是全球研究出版业务中相对较小的一部分。OA占我们19财年研究收入的6%,并且一直在以两位数的强劲速度增长。展望未来,我们期待业务模式的健康组合。

最重要的是,随着全球研究产出的不断增加,Wiley处于有利地位,可以利用这个机会通过我们所有的商业模式发表更多内容。

毫无疑问,我们在研究方面长期成功的秘密是我们期刊出版投资组合的实力。我们的全球覆盖范围包括1600多种期刊,其中包括许多研究界最受尊敬的品牌。这些高影响力的品牌是领先的研究人员发表他们独特而有价值的发现的地方。

我们发表的论文的市场份额持续增长,在最新的年度Clarivate Journal引文报告中是强势的10%,我们总共获得了26个排名第一的排名。另外,我们继续增加重要的和有声望的社会伙伴关系。质量对研究界来说很重要,威利的品牌组合不断壮大。

受此驱动,以及全球研发支出的强劲增长,在我们的期刊上发表文章的需求继续上升,文章提交量以较高的个位数增长率增长,远远高于市场增长率。我们的在线图书馆使用率继续以两位数的速度强劲增长,后者是由亚洲的使用率大幅增长所推动的。

最后,我们行业领先的研究平台Atypon继续强劲增长。本季度收入增长了10%,我们继续看到良好的发展势头。此外,与前一年相比,用户会话在过去12个月期间增长了12%,总共有32亿个会话。这是一个巨大的数字。它反映了我们瞄准威利的那种全球影响。

所以总的来说,对于我们的研究业务来说,这是一个很好的季度。

让我们转到教育出版和专业学习。这个部门的教育出版部门第一季度的收入下降了10%,原因是书籍和备考业务的疲软。我会注意到,第一季度的季节性比教育出版的其他时间要轻得多。专业学习业务在本季度下降了2%,我们公司培训业务的持续增长被贸易图书出版的下降所抵消。

本季度,教育出版和专业学习的调整后的EBITDA总额下降了37%,原因是与增长计划投资相关的收入和成本下降。全年,我们预计教育出版和专业学习部门的边际收入增长,包括Knewton和zyBooks的贡献。

在更细粒度的层面上,备考收入的下降反映了对我们的GMAT和CPA计划的需求减少,同时我们在CFA和CMA计划以及26个新的大学备考合作伙伴的签约中也看到了良好的势头。我们继续预计今年的备考成绩会有两位数的增长。

尽管如此,我们的高等教育出版业务实际上在重要领域看到了积极的势头。我们在数字课件中看到了良好的用户增长,在包容性访问和租赁计划方面也看到了强劲的早期势头,这些商业模式确保所有学生都能以负担得起的价格访问我们的课程材料。

我们正在增长我们在STEM、计算机科学和会计等高需求学科的前列,并且我们已经显著升级了我们的学习技术平台。我们已经制定了强有力的出版计划,并相信我们正走在回归盈利的高等教育出版业务增长的道路上。

值得注意的是,我们最近与享有盛誉的美国微生物学会签署了一项独特的新伙伴关系。除其他外,我们将基于ASM的优秀内容推出一项新的订阅服务,并建立在我们自己的Atypon平台上。这一令人振奋的机会充分利用了Wiley在出版和平台方面的优势。我们在未来看到更多这样的交叉威利机会。

我们的企业培训业务继续显示出良好的增长势头,并签署了新的培训合作伙伴来营销我们的专业发展计划。在企业e-Learning方面,CrossKnowledge本季度获得了13个新的企业学习客户,其中包括贝莱德(BlackRock),并在今年剩余时间拥有强大的渠道。威利教育服务公司第一季度表现良好,收入和EBITDA均显着上升。从2018年11月收购的Learning House中收回无机贡献后,增长约为9%。学习之家的收入增长了69%。

教育服务部门调整后的EBITDA增加了200万美元,从200万美元的亏损变为小幅盈利,这是规模扩大的结果,[有机]收入和效率收益,包括持续受益于Learning House整合。我们一直采取慎重的长期方法来发展这项业务,并对我们的发展方向感到非常满意。我很高兴看到本季度收入和EBITDA的改善。我也对我们签约新合作伙伴和扩大现有合作伙伴计划的势头感到高兴。

我们在本季度签署了四个新的合作伙伴关系,增加了我们行业领先的大学的足迹。其中包括东俄勒冈大学和巴布森学院。我们还宣布了英国北伊利诺伊大学和伯明翰大学的新项目。现在我想谈一谈我们的两项新的EdTech收购,以及它们如何直接支持Wiley的战略和我们未来在教育领域的成功。

你会记得,Wiley在教育方面的目标是领导高需求的以职业为中心的学科,如STEM、商业金融和会计以及计算机科学。这些都是威利品牌强势的领域,由于持续的就业增长,这些领域的需求很高,有效的数字课件对于取得学习成果是绝对必要的。您还会记得,我们致力于提供更经济实惠的内容解决方案和业务模式,确保每个学生都可以访问我们的Wiley内容,以帮助他们实现目标。

所以,我刚才谈到的三个战略支柱。第一,专注于快速发展的职业中的高需求学科;第二,伟大的教育技术;以及第三,更实惠的解决方案。在过去的一个季度里,我们采取了两项重要举措,支持所有这三个战略支柱。5月31日,我们收购了Knewton,一家数据驱动自适应学习的市场领导者。在过去的十年中,Knewton创建了业界最先进的教育平台之一。

Knewton引擎是Wiley的EdTech武器库的强大添加剂,广泛适用于我们的整个教育业务。使用这个平台,Knewton今天提供了一个高效但低成本的课件,称为Alta。ALTA课程已被证明可以帮助学生在数学、经济学、统计学和化学等一系列大型入门课程中取得成功。Alta课件目前有5万多名学生在使用,而且这个数字正在迅速增长。

7月1日,我们以5600万美元收购了zyBooks。与Knewton一样,zyBooks提供真正创新的、高影响力的数字课件,以远低于传统教科书的成本满足当今学生的需求。它的数字第一种出版方式在一个适合当今学生的包中提供引人入胜的内容。zyBooks以创新的教学方法构建在一个独特的平台上,通过提供令人信服的易于消费的内容和动手学习来推动学习者的参与度和坚持性更高。在使用中,它已经被证明比传统内容更有效,并且它正在市场上起飞,特别是在Wiley瞄准的快速增长的计算和STEM学科中。

自2012年以来,该公司已经为600多所院校的60多万名学生提供了服务。吸纳的速度和强劲的两位数收入增长本身就说明了问题。这两个重要的收购涉及我之前概述的所有三个支柱,高需求的职业重点学科,伟大的EdTech和经济实惠的解决方案。Knewton和zyBooks正在提供市场要求的解决方案,这些解决方案有力地补充了Wiley在教育方面的计划。

有了这些,我会把电话交给约翰,让他帮你查一下财务状况。

约翰·克里茨马赫(John Kritzmacher)

谢谢你布莱恩我们本季度的自由现金流表现有利4500万美元,符合我们对清理第四季度积压的2019年日历年期刊订阅收集的预期。需要提醒的是,Wiley的现金流通常是在会计年度上半年使用现金,主要是由于年度期刊订阅的收款时间安排严重偏向秋末和冬季月份。

本季度的运营现金使用了9400万美元,比上年增加了5100万美元,而自由现金流增加了4500万美元,使用了1.25亿美元。

资本支出,包括技术、财产和设备以及产品开发支出增加了600万美元至3000万美元,原因是预期的产品和平台投资。资产负债表保持强劲,我们的净债务与EBITDA比率为1.7,包括我们最近的收购。我们继续以股息和股份回购的形式向股东返还现金。今年6月,该公司将股息上调至每季度0.34美元,较上年同期增长3%。

在第一季度,我们还以每股平均成本45.97美元的价格回购了21.8万股票,总共回购了1000万美元的股份。我们目前的回购授权中仍有大约170万股。我们紧密专注于执行我们的战略,在研究和职业教育方面处于领先地位。我们的战略包括全公司范围的业务优化计划,这些计划能够提高整个业务的效率和节省成本。

就这些优化举措而言,我们在本季度记录了1100万美元的重组费用。这项费用反映了减少管理层和增加几个业务部门控制范围的行动。它还反映了为实现多个功能(包括内容管理、技术和其他共享服务功能)的流程改进而正在进行的行动。

需要提醒的是,我们预计三年期间的年化储蓄总额约为1亿美元,尽管其中大部分将用于再投资,以实现有利可图的收入增长。

在上一次电话中,我们表示预计第一季度重组费用为1500万至2000万美元。我们本季度实际费用的降低主要反映了我们在业务优化执行计划上需要做的一些进一步工作,我们确实预计在三年期间会有一些额外的重组费用。

接下来谈到我们2020财年的展望,我们预计2020财年的收入和现金流将有所改善,同时收益将出现相当大的下降,这一点我们在6月份的年终电话会议上已经讨论过了。收益下降在很大程度上与增长投资有关,包括收购。作为背景,用于盈利增长的增量投资将推动20财年每股收益下降中的约0.35美元。剩余的差额包括略高于0.15美元的更高折旧和摊销,以及0.07美元来自更高利息支出。

基于领先指标,我们重申了我们的全年展望,但更新了它,以反映最近增加的zyBooks。鉴于zyBooks收购在我们财政年度的第三个月结束,zyBooks将贡献1500万美元的收入,并对EBITDA和EPS分别产生300万美元和0.10美元的不利影响。

对于剩下的三个季度,我们预计每个季度的收入都会出现季节性增长,营收同比增长。2020财年剩余时间的收益将低于上一年,但下降的速度将大大低于我们在第一季度观察到的情况,并与我们之前的年度指导方针保持一致。

我们最新的展望反映了这些影响,如下:

收入介于18.55亿美元和18.85亿美元之间,而19年的实际收入为18亿美元;调整后的EBITDA介于3.57亿美元和3.72亿美元之间,而2019年财政年度为3.88亿美元;调整后每股收益为2.35美元至2.45美元,而2019年的实际收入为2.96美元。如前所述,大部分差异是增长计划和收购投资的结果。最后,自由现金流在2.1亿美元至2.3亿美元之间,而财政年度为1.49亿美元

注意,我们的展望是基于我们2019年财政年度的平均汇率,不包括2020财政年度外汇变动的影响。汇率变动对我们第一季度的收入造成了600万美元的负面影响,对收益的影响也不大。

如果目前的汇率保持不变,我们将看到今年剩余的收入和收益将受到严重的不利影响。

在上一次电话会议上,我们还分享了2022财年的财务业绩目标,包括收入约20亿美元和EBITDA约4.4亿美元。zyBooks的收购将进一步加强我们的地位,以实现这些长期收入和收益目标。

现在,我会把电话还给布莱恩

布莱恩·纳帕克

谢谢,约翰。让我快速总结一下本季度的主要信息。第一季度业绩喜忧参半,研究和教育服务的良好收入和EBITDA增长抵消了教育出版和专业学习的下降。我们很高兴看到我们业务的关键战略领域的发展势头,即研究出版总体、开放获取、Atypon和教育服务。

我们在教育出版和专业学习方面经历了软化,特别是在书籍和备考方面,但我们预计今年剩余时间会有更好的表现。这一点,加上我们计划的投资,导致季度收益大幅下降。本季度的现金流表现有利,为4500万美元,比去年同期提高了26%,显示了我们业务强大和可持续的现金流特征。

我们非常高兴我们在实施我们领先于研究和教育的战略方面取得的进展,同时提高了我们业务的效率和有效性。通过zyBooks和Knewton的收购,我们在教育领域增加了关键的能力和动力,在此过程中,我们推进了我们的关键战略,以在高增长的学科中处于领先地位,拥有卓越的教育技术,并为学生提供负担得起的解决方案。

最后,我们重申我们为收购zyBooks而更新的全年前景。今年,我们预计收入和现金流将有所改善,但随着我们投资于增长和收购,收益将下降。正如6月份所指出的,我们预计这些投资将在‘21财年及以后带来重大改善。

最后,我想感谢我们所有优秀的Wiley同事,感谢他们对我们不断增长的势头以及世界各地的研究人员、学习者、公司和大学不断取得的成功做出的巨大贡献。感谢大家今天参加我们的节目。

提醒一下,我们希望您能参加我们计划于10月5日(星期五)在新泽西州霍博肯举行的投资者日活动。我们将有不同的团队成员为John Wiley&Sons在我们强劲的市场和前进的道路上展示并提供更多的色彩。如果你有兴趣参加,我们希望你是,请回复布莱恩坎贝尔。

以此为背景,我们欢迎您的评论和问题。

问答环节

运算符

[操作员说明]而我们的第一个问题来自CJS证券的丹尼尔·摩尔(Daniel Moore)。您的线路现在开通了。

丹尼尔·摩尔

让我从zyBooks开始,这是最近的收购。根据指导,看起来EBITDA-至少在跟踪的基础上-是负的几百万美元。只是想确认一下这是不是正确的?第二,更具战略意义的是,他们把什么带到了谈判桌上?我认为你给了很好的颜色,布莱恩,但是他们给桌子带来的东西可能会有更多的颜色,你-威利没有在内部开发?我在那里有快速的跟进。谢谢。

约翰·克里茨马赫(John Kritzmacher)

丹,我是约翰。正如我们在幻灯片中指出的那样,我们将看到今年zyBooks收购对EBITDA的适度不利影响。但它未来的增长速度是巨大的。因此,随着其增长,我们预计将很快进入EBITDA正领域。

布莱恩·纳帕克

我会从那里把它捡起来。从战略的角度来看,正如我所说的,zyBooks完全符合我们的战略,这三个部分,三个支柱战略,我回顾了几次,针对高增长职业类别中的高增长学科,这样我们提供的教育是-教育在劳动力市场的驱动下,在市场上被需求。我也会谈谈技术平台。他们提供非常创新的技术平台,并采取数字优先的出版方式,这与之前任何人在这些领域发布的方式非常不同,本质上,他们以一种非常容易理解、可访问的方式,非常轻量级地向学生提供内容,然后通过实践活动来推动学习。这种轻量级的方法对于那些不想阅读课本中一章接一章的章节的学生来说是非常吸引人的,他们真的想亲手动手,从一开始就开始学习。因此,这种方法在这些高速增长的学科中产生了一个课程目录,它的增长非常迅速。这种数字优先的出版方式意味着,我们不必每隔几年就推出新的添加内容,我们可以在进行过程中不断更新内容。而且因为它是轻量级的内容,所以内容本身的创建成本更低。因此,总的来说,我们可以提供有效的结果,更低的创造成本,更低的学生成本,最终非常有利可图。

如你所知,威利专注于高等教育的出版商。我们不是什么都想做。我们正努力把重点放在他们将会增长的学科上。我们正努力专注于-在那些技术真正发挥作用的学科和课程上,我们正试图以低成本的方式提供这些东西。

在某种程度上,我重复自己是因为我认为这些信息真的很重要。我们不是什么都想做。我们正在努力赢得市场需要伟大解决方案的领域。那我们为什么不自己送这些东西呢?事实是这是一种完全不同的出版方式。这种数字优先的出版方式是轻量级的,而不是文本繁重的。大量的演示内容更有吸引力,这个特定的公司已经创新到我所指出的数字的想法,这里我们说的是超过50万的学生已经接触到了这些东西,这意味着我们在购买创新之外的成功和动力。所以对我们来说,这真的是一件轻而易举的事。它与我们的战略紧密相连,我们相信这是帮助我们恢复业务增长的关键因素之一。

丹尼尔·摩尔

你确实涵盖了很多内容,但是-充实它会有帮助。所以谢谢你。只是换挡,教育服务,相当不错的势头,9%的有机增长。Learning House在多大程度上帮助了我讨厌使用的Deltak,这是一种遗产,但遗留的OPM业务找到了自己的立足点。可能有什么颜色?然后只是一条滑行路线,在过去你谈到两位数作为目标的时候,运营利润率更高。当我们获得更强劲的运营利润率时,在时机方面有什么颜色,这将是有帮助的吗?谢谢。

布莱恩·纳帕克

行!没问题。我将解决这两个问题。是布莱恩。从Learning House带来的东西的角度来看,我们发现Learning House是我们Wiley Education Services的一个非常互补的公司,就像你几年前指出的那样,叫做Deltak,我们发现了一个在许多不同层面上非常互补的公司。第一种互补的方式是,它将不同类型的学校带入其中。它带来了-它把规模较小的学校纳入其中,那些真正需要我们才能成功的学校,那些没有我们就无法成功的学校。这种规模较小、质量较高但规模较小的地区性学校的平衡,与德尔塔克(Deltak)和威利教育服务公司(Wiley Education Services)现在提供的更突出的大型学校很好地平衡了。因此,投资组合现在是一个非常好的平衡,在市场上是无与伦比的。我们有各种各样的学校,从大的字幕学校到小的高质量的地区性学校,我们觉得,这是一个真正的优势。他们可以移动得更快。他们能够更紧密地与合作伙伴合作。这些伙伴关系非常,非常粘性。

所以A,投资组合。B,我不会说太多细节,但是每个公司都有自己的优势。在招生方面的优势,在学生身份识别方面的优势,在项目设计方面的优势,在那些项目的管理方面的优势,在关系方面的优势。而且两者的结合是非常相辅相成的。所以那很棒。我们找到了两个非常好的管理团队。我们并没有选择其中一个,而是去掉另一个,而是将两者融合在一起,相互取长补短。所以结合起来,我们现在有一个非常强大的管理团队,我会毫不掩饰地说,我认为我们拥有行业中最好的、最坚实的运营管理团队。

因此,组合的广度,现在串连在一起的技能的广度,使我们能够,我们认为,在市场上胜过任何人,并提供,这是补充性组合的最后一块,广泛的服务组合,从一个规模的服务组合适合所有OPM,到特定时间特定学校所需的个性化定制服务,再到这些学校需要的额外认证和非传统认证课程,这些学校为了为学生提供信息技术和计算机技能,计算机培训,计算机技术培训,他们自己无法做到的事情,我们可以这是一个非常强大的组合。

所有这些都导致了你的第二个问题的答案,那就是这种整合,我们一直在做的是让我们能够合并运营并获得规模。有了这样的规模,我们就能够获得更高的效率。因此,我们在战略上、运营上和财务上都看到了大量的好处。在滑动路径方面,我们已经多次表示,我们相信这项业务的利润率将在中位数两位数到上中位数两位数之间。约翰?

约翰·克里茨马赫(John Kritzmacher)

我们特别-在我们上一次电话会议上谈到的我们的财年22个目标中,当我们提供了我们对自己长期发展方向的看法时,我们特别指出,我们正在推动教育服务在第三年实现15%的EBITDA利润率。

布莱恩·纳帕克

是。在外面的第三年。所以-我们坚持这一点。这就是我们相信我们将要做的事情。

运算符

谢谢。我们的下一个问题来自Drew Crum和Stifel的那一行。您的线路现在开通了。

德鲁·克鲁姆

所以我认为你建议ED Publishing Professional Learning部分将随着Knewton和zyBooks的加入而增长。如果你取消了这些部分,你是如何通过财政年度的余额来考虑遗留业务的表现的?而我只是-在该部分深入一点,测试准备业务在本季度下降了一点。你在财政年度的下半年得到了一些非常困难的比较。但你暗示业务将会增长两位数。你能不能调和一下这一点

约翰·克里茨马赫(John Kritzmacher)

好的。首先,在预期方面,如果你愿意,为了业务的基础,就今年的余额而言,我们对今年的看法一直是看到营收出现个位数的中期下降,在这个过渡期内,利润率也会出现一些实质性的侵蚀。所以第一季度的表现与我们在那里的评估是一致的。我们仍然预计在那里的传统业务整体上会出现中位数的下降。但我们确实看到,与前一年相比,今年下半年总体上更加强劲。我们正在努力解决我们的成本结构问题。我们将看到-正如你所提到的,我们将看到我们收购的业务出现一些增长。

所以总体而言,没有大的意外,略低于第一季度的预期。但这一年没有任何实质性改变我们对此的看法。测试准备,我们有几件事在第一季度打击了我们。正如Brian所描述的,我们在GMAT中看到了一些软性。坦率地说,很大一部分原因是我们在第四季度发布了新版本,需求非常高。因此,在第一季度内往往会有一些低谷的到来。GMAT考生也有一些软性。但预计其中的一些会在今年的剩余时间里解决。所以时间上一般都在第四季度发布的新版左右。

在注册会计师方面,我们在电子商务的定价执行方面遇到了一些挑战。我们已经解决了这个问题,8月份需求再次回升。因此,我们在道路上有一点颠簸,但我们相信,我们也将在今年围绕CPA EXCEL实现我们的目标。

德鲁·克鲁姆

然后只是换档到…

约翰·克里茨马赫(John Kritzmacher)

总体而言-只是,德鲁,如果我可以补充的话,重申布莱恩的一句话。我们仍然预计今年的考前准备工作会有两位数的稳定增长。正如你所说,我们完全期待收购,今年我们实际上会看到,尽管有一些无机物的贡献。我们确实希望显示今年该领域的收入增长。

布莱恩·纳帕克

我只想补充一下传统的出版业务。我们看到了我们正在实施的战略的早期迹象。这些事情需要一段时间才能在市场上发挥出来。但我们对我们的出版计划和我们从动力角度看到的情况感觉很好。我不会走在前面,在这里做出很大的承诺。但我认为,我们将看到业务在几个季度和未来几年继续加强。这不会改变我们的观点,也不会改变我们所说的话。但我们可以看到企业内部,看到正在发生的事情,我们对此持积极态度。

德鲁·克鲁姆

然后可能只是把齿轮转到毛利润线上。我知道你倾向于关注的指标是什么。但这一季度下降了270个基点,至66%。如果我看一下你过去四五年的生意,这条线一直在70岁以下。所以我想具体到第一财季,你能谈谈是什么原因导致毛利率下降吗?这是不是表明了你在过去几年里在整个行业中所看到的?我猜展望未来,你会看到毛利率在哪里卖出?

约翰·克里茨马赫(John Kritzmacher)

所以Drew在我们的毛利率中最大的一个因素将是我们的增长的影响,教育服务的大幅增长,对吗?在其发展的这个阶段,这将是一个较低的毛利率业务。因此,这是迄今为止最重要的贡献者,我们几分钟前谈到了我们对推动EBITDA业绩改善的预期,在22财年,EBITDA占收入的比例高达15%。所以这是一个关键的贡献者。业务的其他部分也有一些压力。我会注意到,我们在这方面一直很坦率,但在竞争激烈的Research Journal业务中,版税方面存在一些压力,我们在那里看到了一些压力。我们正在管理我们的投资组合,以优化我们在与期刊相关的版税上的支出。然后我会说,与你提到的关于利润率压力的内容一致,我们正在努力开展我们所称的业务优化计划,这些计划真正提高了我们完成工作的速度和质量。但这些事情的根本后果是,我们正在降低成本,以保护和改善我们的底线。

所以你会看到一点点的轮换,你会看到我们将一些费用降低到毛利率以下,以使其整体上达到平衡。但我们仍然非常有决心和信心,我们有能力在我们谈到的规划期内提高我们的整体运营利润率。

运算符

谢谢。[操作员说明]。我们的下一个问题来自巴克莱银行的尼克·邓普西(Nick Dempsey)。

尼克·邓普西

首先,斯普林格自然,不包括自然标题是收取相同的文章处理费用,你是作为他们最近宣布与德国Projekt交易的一部分。我想斯普林格自然,前自然有一个低得多的影响,对你的全部收集的标题。那么他们在德国那里得到了更好的交易吗?教育出版内部的第二个问题我很欣赏它下跌了10%不变货币。我知道在那里收购会带来一些小小的好处。你能否告诉我们,不包括那些收购,这一季度的跌幅是多少?

布莱恩·纳帕克

好的,那我们就把它们按顺序放好。我将回答Springer性质的问题;John将回答Ed Pub拒绝的问题。所以听着,所有这些交易都不一样。这笔交易还没有公开宣布。它甚至还没有公开发表过。我们确实感兴趣地注意到,他们排除了“自然”标题,这是行业中的卓越品牌。不出所料,斯普林格自然会出于显而易见的原因而将它们排除在外。我们没有-是的,你关于影响因素的一些断言是对的,但每一笔交易都是不同的。我们会在它面世的时候详细研究它。我们相信,任何实质性的改善都会层叠起来-从我们的角度来看,从长远来看,整个市场都会层叠起来。我们对我们所做的交易非常满意。我们相信这是一个可持续的交易。它为世界上那些可以朝着这个方向前进的地区建立了有序过渡的基准。我们对此非常乐观。

所以我认为,当我们-当他们真的签署了一项协议,当我们真正看到细节时,我们会有更多的评论。但现在我们对市场上看到的情况一点也不感到不安,并且对它预示着转型的未来感到非常好的感觉。

约翰·克里茨马赫(John Kritzmacher)

然后尼克,对于你关于本季度教育出版的问题,我们进行的收购实际上减轻了多少?收购是Knewton,正如我们在本季度的前端讨论的那样,然后是本季度最后一个月的zyBooks,所以我们的业绩中只有一个月的zyBooks。本季度对我们业绩的总体贡献,实际上并不重要,收入在200万到300万美元之间。

运算符

谢谢。今天的问答环节到此为止。我现在想把电话转回纳帕克先生,请他再说一句。

布莱恩·纳帕克

是的,我只是想感谢大家今天加入我们的电话会议。我们期待着在10月份的投资者会议上与你们中的一些人交谈,希望是你们中的许多人。我们期待着在12月公布我们的第二季度业绩。在那之前,我们很快就会见到你。

运算符

女士们,先生们,感谢你们参加今天的会议。今天的节目到此结束。你们都可以断开。各位,祝你们有美好的一天。
数据来源于: SeekingAlpha

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最后的最后 祝大家都有一个美好的投资生活哦。

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