波动性飙升怎么办?这是亿万富翁的建议

美股 · 2018年10月24日 · 27 次阅读

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在昨日(10月23日)美股开盘时,三大股指齐声下跌,市场恐慌性指数VIX盘中一度突破23,不过盘中美股悉数收复失地,截止至昨日收盘时,三大股指跌幅都未超过1%,不过VIX仍在20以上。

Calamos Investments创始人John Calamos(身价27亿美元)日前分享了他在资本市场四十余年摸爬滚打的投资经验,以及应对市场波动的心得。

他表示,近期愈演愈烈的市场波动性测试着投资者的应对策略。在越来越多对全球经济放缓的焦虑下,加之全球局势紧张、美联储加息、以及美国中期选举将至,美国股市回撤、长期债券收益率急剧上升。

不过他认为,波动性上升或者股市大跌不一定代表经济衰退将至,反而是类似尝试择时交易的策略最后通常会满盘皆输。

(近期VIX走势,来源:investing.com)

市场波动的应对良策——长期投资

自从1970年代以来,Calamos经历过许多金融市场的潮起潮落。他表示,当市场波动性开始上升时,投资者经常在思考是否要清仓,直到市场再次平静下来。

他从来不推荐在市场波动时仓促做出投资决定,仓皇逃出市场。因为尝试择时的交易通常结果都不会很好,结果往往是吃到了下跌却错失了上涨的行情。他表示,上涨的行情经常来得突然,因此难以预料。

他建议投资者在看待近期的市场环境时,用长期的角度去分析。从历史数据分析,股市在一段强健的上涨行情后,通常会回调修正少许。这次的牛市始于2009年。在这波牛市中,共有21次超过5%的跌幅,包括最近的这次。

(股市修正是牛市的一个正常组成部分,图片来源:Calamos Investments)

美国经济还好吗?——还不错

市场上不少人士担心这次波动性激增是下一次经济衰退的预兆,不过Calamos认为美国经济能经受住近期的回撤,并至少在明年前可以继续保持经济上涨势头。

他表示,有许多理由看好美国经济发展。近年来监管环境的放松以及税改法案已经为美国经济活动打了鸡血,不过这些有利于企业的政策利好尚未完全体现在经济中。

另外,美国银行业财务状况健康,而融资条件也不是十分严苛;企业利润可观,公司业务情绪普遍乐观;雇佣数据及消费者信息强劲;通货膨胀在抬头,不过通胀率及工资增长依然是受控并被压制的。

因为以上这些美国经济的强健表现,他认为短期的市场下跌不太可能迫使美联储改变其政策路线。美联储在2018年末再度加息,在他看来还是很合理的。

Janus Henderson Investors的美股联席主管​​George Maris表示,近期美国经济数据表现亮眼。美国失业率在九月降至3.7%,是近十年来的最低水平;二季度GDP增长可观,年化率增长4.2%。

因此在企业和消费者信心水平都较高的当下,美国经济的基本面依然强劲,长期美债收益率上升就反映了这点。

近期推荐投资的资产类别及策略

即使市场在接下来几个月中仍然震荡下行,Calamos认为还是有不少投资机会,包括股票、可转换债券、固定收益产品和另类投资。另外,市场中的赢家和输家交替将变得更频繁,这将有利于采用积极管理策略的基金。

  1. 股票

Calamos表示,在经济扩张期及加息周期中,股票和可转换债券通常表现可观。在目前的经济周期,他看好在经济周期中各个阶段成长性都较好的公司,但是考虑到风险的话,他将避免那些被市场热捧的高估值公司。

Maris认为,在市场波动较大的当下,美股仍是长期投资的首选。因为近期美国企业的盈利报告财务数据表现优异。标普500成分公司的平均利润率在上季度约19.2%,是自2011年以来利润增长第三高的季度。

他认为现在美国经济基本面强劲,再加上美联储的加息政策,目前通胀率受到抑制,Maris认为这些条件都有利于股票。

  1. 可转换债券

Calamos预测近期利率将逐渐上涨,市场波动性将加剧,他认为主动管理的可转换债券将可以在投资中代替固定收益产品,顺便可以沾沾股市上涨行情的光。

  1. 固定收益产品

Calamos认为,高收益的债券对经济敏感,投资它们将可以在高波动性市场环境中受益。并且相对投资级别债券,高收益率债券受市场利率影响不大。

另外,在加息的大环境下,他建议把固定收益投资组合的久期维持在较低的水平。

  1. 另类投资策略(对冲基金)

Calamos Investments的对冲基金目前采取的投资策略是,通过匹配股票多空头寸,对市场中性。这样的策略加强投资组合的分散性,受整体市场的波动较小。

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