阿里再次香港上市,值得期待吗?

美股(meigu) · 2019年11月18日 · 92 次阅读
· 阿里巴巴集团控股

阿里再次香港上市,值得期待吗?

以前阿里在香港上市,对很多股民来说,是一个痛苦的记忆。阿里原价退出香港,很多股民却亏得血本无归。 现在阿里已不是当年的少年,港交所为了阿里上市,修改了规则,支持同股不同权。阿里被迫远走美国,在美国涨得还算可以,但是中概股在美股不受待见,Q3财报亮眼,华尔街反应平平。

从港股打新的角度还是不错的,港交所会力保阿里不会破发,后面股票走势就难说了。阿里来港股肯定要进指数的,各个基金几乎都会配,国外那些追踪港股指数的也会配,但是 港股打新基本没什么肉。

阿里上市后对整个港股带来的影响都不容小觑,未来的港股股王将花落谁家也很难说。 还一个问题,现在港股腾讯的股价其实不是很理想,阿里港股上市必然吸引一大批资金,会不会让腾讯的投资吸引力下降,影响腾讯股价?或者更具体一点,阿里港股上市,对于腾讯买牛熊会有什么机会?这都不好说。

阿里往事

早在2007年,阿里便开启了自己的香港资本市场时间,当年阿里巴巴以1688.HK代码上市,到2012年私有化退市,足足有四年多时间。 随着阿里二次上市逐渐临近,这段往事也再度引发人们的关注。其中争议较大的问题在于,私有化价格与IPO发行价格一致,皆为13.5港元,有割韭菜嫌疑。 但真的是这样吗?

一个简单的事实是:2012年2月21日,阿里巴巴集团发出私有化要约价格13.5港元时,较最后交易日价格9.25港元,溢价45.9%;较前60个交易日均价8.42港元,溢价60.4%。

图片来源:Wind 因此,阿里到底有没有「割韭菜」,不能通过简单比较IPO发行价和私有化价格来看,要为这段往事补充细节。 由于在香港和美国上市时,阿里使用的简称都是「阿里巴巴」,给投资者造成的一个误解是这两次上市都是同一主体。 但其实两者并不一致。2007年香港上市的「阿里巴巴」是阿里巴巴集团下的B2B业务公司,而美国上市的则为阿里巴巴集团主体,除B2B业务外还有淘宝、天猫、阿里云等业务。 与消费者熟知的淘宝、天猫商业模式不同,彼时港股上市的阿里巴巴的商业模式是B2B电商,易受宏观经济和国际贸易影响。 不巧的是,上市之后不到一年,美国爆发了金融危机,世界经济、国际贸易严重衰退,中国的进出口数据也出现了大幅下滑。 2008年,63.5%收入来自于国际交易市场的阿里巴巴B2B业务也受到了冲击,营收增速明显低于2007年,净利润环比下滑。阿里巴巴股价也大幅下挫,2008年10月28日最低跌至3.605港元。

不过,随着世界经济复苏,以及阿里巴巴在中国B2B行业市占份额不断提升和业绩稳定,股价涨至发行价13.5港元之上。 随着中国互联网行业发展,电商市场也出现了变化,B2C、C2C模式成为新的宠儿,阿里巴巴集团是这个领域当之无愧的老大。 但无奈这一行业变化并不能体现在以B2B电商业务为主体在香港上市的阿里巴巴(1688.HK)中,上市公司的发展前景黯淡。 2012年,阿里巴巴私有化消息公布,第二日复牌后股价涨42.7%,达13.2港元,接近要约价格。

这之后便是人们熟知的故事了,阿里凭借在中国电商市场的地位,不断通过收购、投资拓展业务版图,打造出中国市值第一的互联网公司。

图片来源:阿里巴巴官网

阿里已经连续交出第四份超出市场预期的财报了,显示出其强大的增长潜力。此番回归港交所,阿里将与腾讯同台竞技,表现如何,让我们拭目以待。 当前表现

预期阿里巴巴在港股上市发生折价的可能性不大,所以仅有的风险就是定价后到上市前者几个交易日的美股股价波动风险;

参考下图,阿里巴巴来港上市的节点也不算特别的好,股价不上不下,而且以阿里巴巴的波动率,常常出现单周跌8-10%的现象;所以但从K线走势来看,阿里巴巴未来几个月向上压力重重,但向下动力很强!

再次上市

据外媒报道,阿里巴巴计划于11月15日开始接受投资者认购,并在11月20日定价,集资最多150亿美元(约1170亿港元),并已将花旗、摩根大通及摩根士丹利加入在港第二香港上市的销售队列,另亦邀请几家中资银行、瑞信及中金为联席保荐人。目前最少四家中国国有投资银行已被邀请担任不同角色,包括农银国际、建银国际、工银国际、中银国际。 从知情人士处获悉,阿里巴巴希望此次香港上市股价定价区间在180美元每股左右,定价于下周确定。上周阿里巴巴上市团队已经着手与香港的机构投资者接触,机构投资者希望能以5%的折扣询价,11月12日,阿里巴巴美股收市价为186.71美元每股。若按照此前阿里巴巴股价1拆8回港上市计,此次阿里巴巴香港上市股票价格应该在186美元*0.95/8*7.8,即167港元/股左右。据悉,阿里巴巴此次在港计划募资规模为100亿~150亿美元。

在狂热的同时要看到背后的风险。如果最后定价真的只比美股便宜4%,意味着美股只要跌4%以上,港股投资者就要面临亏损。

而且港美股自由流通,并且由机构投资者主导,不像AH股那样容易出现高溢价。如果港股比美股便宜太多,美股那边投资者会用脚投票让美股下跌,并且随时有做空机构和集团诉讼律师随时上门“惹是生非”。

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