新股点评:科利实业 (1455)、濠江机电 (1408)

港股 · 2020年09月01日 · 106 次阅读

科利实业(1455)和濠江机电(1408)同期招股,两支新股都是由创升融资保荐,都属于传统行业,预期市值都接近主板上市规则下限。可以说两支新股都有颇浓的“壳味”。目前香港市场的热点显然是医药、科技、中概股回归等,壳股较少受关注,壳价低迷。账号菌个人是不建议个人投资者投资壳股碰运气的,毕竟,碰运气的话去澳门不香嘛?(作者: 港股IPO咖啡館)

大市总览

外围:市场认为美联储新的货币政策偏向鸽派,美国主要指数接连创新高,美元指数维持低位。亚洲市场似乎仍然被政治等因素所主导,市场会因为一些突发情况产生较大波动,日股、A股、港股的波动性均有所增大。

本港:本港迎来业绩季,个股随业绩情况走势分化。行业板块上看TMT、消费龙头等走势较好,医药等承压。虽然大型IPO对港元需求增加,但是市场上港元供应似乎充足,Hibor处于较低位置。

新股:港交所上市科明显优先处理一些大型、优质公司的IPO事宜,中小型IPO进度明显放缓。

大市评级:中性

科利实业控股集团有限公司(1455)

一,基本介绍

科利实业主要按ODM模式从事设计、开发及制造个人护理及生活时尚电器。科利实业的客户主要为国际品牌拥有人,其产品主打美国、日本及欧洲市场。根据行业报告,以二零一九年出口收益计,科利实业为中国第三大个人护理电器OEM/ODM服务供应商。

发售股份数目 : 312,500,000股股份 (视乎超额配股权获行使与否而定)

公开发售股份数目 : 31,250,000股股份(10%,或会重新分配)

配售股份数目 : 281,250,000股股份(90%,或会重新分配,视乎超额配股权获行使与否而定)

回拨机制:

公开发售不足额而国际配售足额:将未足额部分回拨至国际配售。

国际配售不足额:可回拨至不超过20%且需下限定价。

国际配售足额且公开发售超购少于15 倍:可回拨至不超过20%且需下限定价;

公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍:回拨至30%;

50 倍或以上但少于 100 倍:回拨至40%;

100 倍或以上:回拨至50%。

发售价:0.4~0.6港元

发售时间:2020年08月31日-2020年09月03日(2020年09月02日截止孖展)

上市日:2020年09月15日

保荐人:创升融资有限公司

包销商:雅利多证券有限公司、光银国际资本有限公司、川文证券有限公司、越秀证券有限公司

二,壳评价

1,股权结构

图1,科利实业的股权结构图(部分)

除本次IPO引入的公众股东外,科利实业的控股权由两位股东平均持有,根据招股书披露,薛可云女士并不参与公司运营。但是账号菌相信如果涉及到转移控股权这样的“大事”,两位股东平均持有股份依然会产生不利影响。

图2,科利实业的资产负债表(部分)

由于科利实业处于制造业,显然物业、厂房和设备是不可少的。受物业、厂房和设备影响,科利实业账面上有超过1.2亿港元的非流动资产,一般来说过多的非流动资产不利于控股权的转让。

不过值得一提的是科利实业的负债非常低。

3,市值

依据招股价计算科利实业上市后的市值约为5~7.5亿港元,远超目前香港主板壳价。

壳评级:中性偏负面

三,保荐人

创升融资为本次IPO的独家保荐人,稳定价格操作人则由雅利多证券担任。

创升和雅利多证券都是壳股上市中的常见角色,创升参与的项目首日往往有较大波幅,动则涨跌超过40%。

值得一提的是雅利多证券的母公司雅利多金融亦提交了上市申请,招股书中显示雅利多证券最主要的收入来源即是包销佣金。

保荐人评级:中性偏负面

四,特别风险提示

本次IPO的招股价上下限区别较大,不同定价策略可能对首日股价造成显著影响。

本次IPO的承销佣金率达17%,另设3%的奖励佣金。

招股书:

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2020/0831/2020083100088_c.pdf

濠江机电控股有限公司(1408)

一,基本介绍

濠江机电为澳门的一家机电工程服务工程承建商。根据行业报告,按于2019年在澳门机电工程服务业的收益计,濠江机电于2019年在澳门机电工程服务工程承建商中排名第五,所占市场份额约为1.9%。

发售股份数目 : 125,000,000股股份(包括103,100,000股新股份及21,900,000股待售股份)

公开发售股份数目 : 12,500,000股股份(10%,可予重新分配)

配售股份数目 : 112,500,000股股份(90%,包括90,600,000股新股份及21,900,000股待售股份,可予重新分配)

回拨机制:

公开发售不足额而国际配售足额:将未足额部分回拨至国际配售。

国际配售不足额:可回拨至不超过20%且需下限定价。

国际配售足额且公开发售超购少于15 倍:可回拨至不超过20%且需下限定价;

公开发售超购15 倍或以上但少于 50 倍:回拨至30%;

50 倍或以上但少于 100 倍:回拨至40%;

100 倍或以上:回拨至50%。

发售价:1.0~1.2港元

发售时间:2020年08月31日-2020年09月03日(2020年09月02日截止孖展)

上市日:2020年09月11日

保荐人:创升融资有限公司

包销商:创升证券有限公司、艾德证券期货有限公司、友盈证券有限公司、电讯濎汇证券有限公司

二,壳评价

1,股权结构

图3,濠江机电的股权结构图(部分)

除本次IPO引入的公众股东外,濠江机电的股权由两位自然人股东、两位Pre-IPO投资者共同持有,其中最大股东持有39.7%的股份。两位Pre-IPO投资者由2018年引入,彼等持股成为约为0.068港元,较发售价范围的中位数折让约93.8%,不设禁售期。

通常来说,分散的持股不利于控股权的转让。

2,资产

图4-5,濠江机电的资产负债表(部分)

濠江机电的非流动资产、计息负债非常低,一般来说较少的非流动资产和计息负债有利于控股权的转让。

3,市值

依据招股价计算科利实业上市后的市值约为5~6亿港元,远超目前香港主板壳价。

壳评级:中性

三,保荐人

创升融资为本次IPO的独家保荐人,无绿鞋机制以及稳定价格操作人。

创升参与的项目首日往往有较大波幅,动则涨跌超过40%。

保荐人评级:中性偏负面

四,特别风险提示

本次IPO的承销佣金率达17.5%。

本次IPO发售股份中有约17.5%为旧股。

招股书:

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2020/0831/2020083100006_c.pdf

利益相关:

本人于本文刊登之时本人及本人客户可能持有所述公司的股票、认股证、期权或第三者所发行与所述公司有关的衍生金融工具等。

Disclaimer:

投资涉及风险,证券价格可升亦可跌,甚至变成毫无价值。

本文所包含的意见、预测及其他资料均为本人从相信为准确的来源搜集。但本人对任何因信赖或参考有关内容所导致的损失,概不负责。

本文并不存有招揽任何证券买卖的企图。

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