散户如何分析财报

美股 · 2018年03月28日 · 32 次阅读

摘要 左右股价一般有3个方面的原因:基本面,突发事件,以及大环境(国家的经济数据等)。股票涨跌大致也来自于这三个方面,而其中对股价影响最大的还是公司的基本面, 财报就是查看公司基本面的一个窗户。

1.几句题外话

为什么要说这几家题外话呢, 是因为这些本应该是做人的基本准则,但是现在很多人很难做到:勤奋,谦虚,诚信,宽厚待人... 古人云,和气生财。

所以这些品行在股市又更为重要。你不勤奋好学掌握投资的基本知识,不能好好与人交流,不辨善恶,且遇事暴躁,如何能赚钱?

还有一个就是耐心, 要相信时间的价值, 很多散户都想今天买股票, 明天见暴涨, 其实如果有这个想法还不拿着这笔钱去买彩票。

2.为什么要看财报

因为在美股,左右股价一般有3个方面的原因:基本面,突发事件,以及大环境(国家的经济数据等)。

股票涨跌大致也来自于这三个方面,而其中对股价影响最大的还是公司的基本面, 财报就是查看公司基本面的一个窗户。

所以呢 散户“炒股”不要和赔钱的股友在一起讨论,因为你们讨论的都是怎么赔钱的方法,你要看看长期投资赚钱的人是如何炒股的。

  1. 如何正确理解财报数据

如何正确“看”财报

内容较多,我把重要的指标列举出来先总结出来:

a.财报重要数据 不是miss或beat,也不是eps 每股利润!EPS的miss有时候可容忍,营收miss一般都是坏事情了;

b.财报一些重要的指标:

  • 公司营收及其增长情况
  • 毛利润率及其环比、同比变化
  • 现金流及其环比、同比变化
  • 负债结构变化(看资产负债比变化就好)

c. 对某些类型的企业, 一些业务数据 也很重要 比如用户数增长,会员更新数据比如陌陌、京东活跃数, 新会员数等等。也是影响股价很重要的原因。

d.财报重要信息还包含对未来的指引!非常重要,如果当期很好,而指引不好也会大跌的,比如美光科技

e.我不是教你细致的分析财报数据,我在说哪些数据你要关注,为什么要关注,然后,如果你希望细致分析这些数据找”度娘“:XXX2017财报解读。多看几家分析,别只看一家的。

因为 我们是散户,不是那些专业财务人员,所以没必要去深入研究财报的所有会计科目。抓住影响股价的一些核心数据点,正确理解财报给出的重要信息就可以。所以,这里不会列举一些复杂的会计内容,那个我也不会。我会分享一些简单有效的看正确的看财报的方法给大家,希望对您能够有启发。

那么什么是核心或者说重要的财务数据?很多散户就看财报季的时候miss或beat,这个很有问题!财务数据不是miss或beat,财务数据有很多,但是比较重要的包含:本期的营收及其同比/环比变化,毛利率及其变化,每股盈利情况,现金流及其变化,债务结构。

有人会有误解,说利润好不就行了吗?或者说债务不重要吧?当然不是。先把一些误区说一下,企业的财报数据每个都很重要,利润,营收,毛利率,现金流,和债务从不同的角度描述了企业的经营行为。

举例说一下吧(欢迎专业人员纠错):

A企业一直经营不善,可是近两个季度由于其新产品突然切中市场且获得一些订单,感觉良好,于是乎想扩大产能捞一票。

可是手上钱不够啊,去银行贷款吧。银行一看:这两期营收不错,现金流也起来了,利润也有了。可是再一看资产负债比100%了。银行不敢借钱了。为什么呢?

因为银行又不懂它的业务,谁知道它扩大生产以后市场会怎样,就算市场好,万一搞的新玩意出个bug之类的也吃不消。银行只知道这个企业快资不抵债了,不能借钱了,出了事情钱拿不回来了。

当然,它还可以去投融资市场碰碰运气。它也许不会垮,但是它的股票会怎样呢?长期投资机构也会担忧它过重的债务结构,长期不确定性导致投资投机们没那么一致看好,股价表现当然不会优秀。

所以,过高的资产负债比会降低企业经营的弹性,容错率低,长期经营如履薄冰。(目前$AMD$就有点这个意思)。

另外一个B企业,原先经营一直很不错,之前手上钱不少。可是近来大举收购了一些竞争企业,也做了不少其它方面的投资,手头有点拮据了。

近段时间它的竞争者A出了几个号产品,导致B的产品一下销路不畅游积压了,于是想改良或开发新产品。可是钱不够,也去银行了。

银行一看,虽然近期营收不佳,但资产负债比很低,而且手上不少各种投资的现金等价物。所以爽快贷款给B了。

这说明,良好的负债结构增加了企业经营的容错性,长期经营的弹性十足,不怕遇到一些问题。

所以现在你清楚了,营收,利润,毛利率,现金流是企业当下的经营情况,债务结构描述了长期以来及以后企业负债经营情况,它决定了企业长期经营中的弹性和容错性。

合理的资产负债比决定一家企业是否值得长期投资。巴菲特说了,不要接近资产负债比过高的企业!当然负债很低也不好,说明企业的经营效率低下!

财报出来的时候,首先看看营收的同比和环比增长情况,这个是企业的基本经营状况。通常下降是肯定不好的事情。

如果上升,接下一个重要的东西不是eps每股利润而是毛利率及其变化。毛利率太重要了,它是一个企业能否活得好的标准。

记住高毛利润率几乎等于高成长!可以参考我以前的“闲说毛利率https://www.laohu8.com/post/62255?invite=TIGER2013”。由于毛利率太重要了,我这里再简单说一下:

如果毛利率持续下降,那么这个股票是不可能好的。无论你是什么品牌都没用。因为毛利率决定了你能带给股东的利润是怎样的。

如果,一个公司现在毛利率低,但是它的经营告诉你,它会持续提高,那么这也是不错的。如果公司在扩张过程中毛利率不停的走低,你就小心了。

你需要关注它的业态,看看究竟为为什么走低。如果是时效性的就没问题,如果就是这个业态导致的(也就是说随着扩张毛利率走低是无法避免的),那么它也是没有希望成为高股价的东西!

这里再次提到$JD$,因为从京东股价变化看毛利率的影响很直白:首先,我对任何股票没有喜恶,我是来投资的,财务好就投,不好就暂时放放。

京东是个不错的电商,但是目前却不是一个长线投资的好品种。我们会在它上面买东西,但是暂时我不会买它的股票。原因:如果你去回顾京东上期的涨幅到后来的下跌基本是毛利率变化的写照。

那个时候(2017月2月左右)预期京东的毛利率会在京东金融和第三方业务的带动下有较大提升。结果如预期,那期的财报毛利率上升了300个基点到了15%多点。

于是大家认为它的毛利率还会上升,因为京东金融做大了。可惜的是,两个月前吧,京东宣布剥离京东金融业务了。由于它要业务还是直营,第三方的业务目前拉动不了太多毛利率,然后上期的财报毛利率直辖200多个基点回到了13%多点。

13%的毛利润率应该是不能帮京东扭亏的。京东金融剥离以后看不到提高毛利率的希望,那么大家预期它还会是个亏损状态,对应的股价回落就很正常了。

那么,对低毛利率的股,你暂时不要碰。或者你非常明确的看到它的毛利率正在提升中,比如$MU$美光, 之前我一直关注它。

因为各项财务数据都不错,可是前两期的毛利率不满意,直到上期提升明显,而本期再次提升,且指引也提升到50-54%。

于是财报一出,毫不犹豫的买进去。那天最高价也才37刀。目前小量发新股只是个时效性小利空。目前财报来看,上升趋势不可阻挡!

毛利率看完以后,你就看看自由现金流。老虎首页搜索你的股票,然后去右边现金流量表里面看最后一行:free cash flow。

拿就是企业手上可以支配的资金,越多越好。偶然会因为收购减少,没关系,只要每期都有收入就好。看看你的$BABA$,那么富有,你拿着它的股票是否也可以像我一样睡的很好呢。

总结来说,营收及其增长很好,毛利润率很好,拥有自由现金流,债务结构合理,那么这个股票一定不错。

除了财务数据,财报还要关注业务数据,比如会员增加情况,用户消费情况,等等。它们会告诉企业的业务细节。比如,$VIPS$唯品会:

看vips财报数据,以一季度为例,唯品会的的活跃用户数为2600万人,而总订单数为7210万但,人均订单量为2.77单,这是唯品会自2012年以来,用户人均订单量最低的一个季度。

此外,唯品的人均花费为68.50美元,这项数据也是出于历史的低点。而平均订单的金额这项数据为32.15,美元出于历史平均值附近,由此可以看出,在订单金额并未明显下降的情况下,而人均订单量和人均花费的下滑,说明顾客对于在唯品会重复购买的比率正在下降。

大多顾客都是冲着唯品会的活动来购买,而在活动之外,唯品会似乎就失去了吸引,这并非锁定利润之道,可见唯品会已进入发展瓶颈,未来营收与净利润目前增速放缓甚至下滑,那么唯品会的股价走下坡路成了必然。实际上这也是中国电商市场竞争激烈的写照,vips只是其中一个缩影。

最后,一定要看企业对下期或者未来的指引!它往往决定了财报后的股价走势!去看看美光的上期财报指引吧:美光17Q财报和电话会议解析https://www.laohu8.com/post/98529;看完以后,你找到感觉了吗?

最后,财报的细致分析去百度:比如,搜 美光财报2017解读;注意,财报年不是自然年,有的财报现在已经是2018第一季了。

好了,你现在可以对照一下你手上的股票是否值得持有:正的营收增长,高的或上升的毛利率,拥有自由现金流,并有合理的债务结构,同时对下期的预期非常的好。

如果是这样,不管什么样的股价,你一定是赚钱的!最好嘛,选自己懂的行业,这样对财务和业务数据的理解都不会出问题。记住,千万不要用不相干的理由去衡量一个股票的好坏,诸如:我在京东买很多东西,很多人骂马化腾,淘宝全是假货,马云会吹牛。

另外,现在财报不好,不代表以后一定不好;反之亦然,现在好,不一定未来一定好。你投资了就要持续关注。如果你喜欢京东,你可以慢慢等,等它核心财务数据好起来。

就想我等MU一样。比如它物流的每个点是否有一天有更高的利用率,现在建成了第一个无人仓储,能否有一天在核心城市普及,以及无人或半人工投放是否有可能实现,等等。

3.关于庄家

美股有吗?当然会有。那怎么办?你有两个选择:

  • a. 认真研究他们的操作行为,多看书,多学习,多观察。风过的地方总有痕迹:树在动,树叶在飘。每天头脑里面想象有一个庄家,且还按你认为的方式在操作股票,是不是太幼稚了! 或者说“看庄家呗” - 这句话和没说有什么区别吗?这样来炒股不如去买彩票可能还要靠谱点。另外,记住一点,亏钱的庄家多的是。记得中国以前有个证券公司做庄后倒闭消失的。
  • b. 像我一样,忘掉他们。找出股价涨跌的根本原因。99%的庄家不可能一直打压股价:比如,把基本面好的股票搞成毛票,他们没这个能力, 顶多会利用资金优势、散户恐慌心理 将股价压制住一段时间, 等散户跑的差不多了,突然来几个拉伸。把好消息当成坏消息炒。所以,你选个好票等着他们就好。

所以很多散户都会遇到: 为什么其他股票都在涨, 我刚买入就跌。

写在最后

所以很多散户都会遇到: 为什么其他股票都在涨, 我刚买入就跌。其实股票是一个长期投资行为, 买入了就要慢慢的等待。

文章灵感来源于 老虎证券社区的蓝天白云的文章, 中间添加了我的一些自己的理解。

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最后的最后 祝大家都有一个美好的投资生活哦。

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