桥水公司:美国次贷危机复盘 (四)

第四部分 | 崩盘:2008年9月 导读:建议阅读这一部分的同时也看看电影《大而不倒》(Too Big Too Fail),整个电影主要描述的就是2008年9月开始的金融危机大爆发。(文章摘自: 老虎社区) 到了9月,危机已经进入一个新的阶段,此时世界经济陷入萧条(注意是depression)已经成个千真万确的风险(“灰犀牛”)。 导读 目前 点击该链接注册老虎证券 开通美股或者港股, 可以享受美股8折永久优惠, 港股永久免佣金,同时免费享有价值3800元的实时行情。 9月...

桥水公司:美国次贷危机复盘 (三)

第三部分 | 萧条:2008年 2008年1至2月 年初开始,经济和市场都开始出现裂痕。美国的制造业、零售和就业数据都表现较差。而花旗银行和美林银行分别宣布了222亿美元和141亿美元的巨额减记,而合计担保了超过1万亿的两大债券发行机构Ambac和MBIA遭到评级下调。到了1月20日,标普500指数下滑了10%,而全球股市的损失更甚。(文章摘自: 老虎社区) 导读 目前 点击该链接注册老虎证券 开通美股或者港股, 可以享受美股8折永久优惠, 港股永久免佣金,同...

桥水基金:美国次贷危机复盘 (二)

第二部分 | 顶峰:2007年 直至此时,由于市场和经济表现依旧出色,几乎没人担心任何事情。股市创造新高,就业市场表现强劲,零售表现强劲,消费者情绪高涨。(文章摘自: 老虎社区) 不过此时房地产市场和最激进的贷款机构开始出现问题,小型次贷机构的商业模式难以持续。市场在2月和3月不涨不跌,整体市场的波动性仍然很低。债券利差(credit spread),作为向私人企业贷款风险预期指标,相较历史水平仍然处于低点。市场看起来依旧平静。 导...

桥水基金:美国次贷危机复盘 (一)

第一部分 | 泡沫出现:2004-2006 1990年代,美国的债务增长和收入增长速度基本同步,债务/GDP比率增长幅度很小,而失业率也保持在低位。货币政策趋紧造成了2001年经济衰退、网络泡沫破裂和9/11恐怖袭击促使美联储将利率从6.5%一路下调至1%。在这个阶段,美国经济数据看上去非常好——GDP增长在3%至4%之间、失业率在4%至5%之间、通胀率在2%至3.5%之间。(文章摘自: 老虎社区) 导读 目前 点击该链接注册老虎证券 开通美股或者港股, 可以享受美股8折永久优...

桥水公司:美国次债危机复盘 (五)

第五部分 | 从丑陋变美丽的去杠杆:2009年 回顾一下当时美国经济的情况,几乎每一项经济指标都在快速恶化。1月的一天,美国公司的员工注册数就减少了62000人。除此之外,五个美国大型金融机构面临破产:房利美、房地美、AIG、花旗银行和美国银行,这些机构都远比雷曼兄弟庞大。(文章摘自: 老虎社区) 桥水在1月9日的BDO中写道:“经济继续着自由落体,而就业市场是信贷紧缩的最大受害者。企业通过裁员降低成本,因此2008年11月和12月各有超过50...